15只值得买入的股息股票，尽管市场厌恶派息

Cinemark Holdings符合这一标准：上方是该电影剧院连锁店在洛杉矶的一家分店。（Alisha Jucevic/Bloomberg）

在过去100年中，股息一直是股市总回报的重要组成部分。但如今已不再如此。

标准普尔500指数的股息收益率约为1.2%，接近50年来的低点，而包含约580只股票、平均股息率约为3.9%的先锋高股息率ETF，在过去一年中落后于指数约4个百分点，在过去五年中落后约16个百分点。

Trivariate Research创始人Adam Parker将这一表现置于历史背景中：非派息或低派息公司（包括“七巨头”科技股）在过去两年中以约40个百分点的优势击败了派息公司——这是25年来最差的表现，仅逊于2010年和2021年的两年。

原因并不难理解。非派息或低派息公司，包括“七巨头”科技股，已主导市场，而传统派息合理的行业，如医疗保健和必需消费品行业，则落后于市场。

不过，对于寻求收入的投资者而言，好消息是：股息基本面稳固。过去一年中，接近70%的派息公司提高了股息，仅有5%的公司削减了股息。这一数据与历史平均水平相符，表明派息公司并未面临严重的经济压力。

更重要的是，标准普尔500指数的股息预计将在2025年增长5%。“股息基本面依然稳健，得益于今年及明年预期的低双位数百分比盈利增长、健康的公司资产负债表、扩张性的财政政策、宽松的货币政策以及高幅度的回购活动，”摩根士丹利策略师Brian Kaplan表示。

然而，这并未转化为市场超越的股票表现。Trivariate的Parker建议投资者采取不同于集中投资高股息股的策略。相反，投资者应寻找那些派息比率低、并通过盈利增长提高股息的公司，这表明它们拥有充足的净收入以向股东支付更多股息。

根据彭博社数据，标准普尔500指数的公司过去12个月派发了约7200亿美元的股息，几乎占其报告净利润的40%。该指数预计2025年盈利增长约12%，2026年再增长13%。因此，为了符合Parker的筛选标准，那些倾向于提高派息的公司需将净利润的40%以下用于派息，并拥有市场平均水平的盈利增长预期。

他确定了15只符合条件的股票，包括黄金矿业公司AngloGold Ashanti、人寿保险公司F&G Annuities & Life、学生贷款提供商Nelnet、工业和医疗技术提供商Roper Technologies、药品分销商Cencora、电影院Cinemark Holdings、天然气运输商Navigator Holdings、银行Capital One Financial、区域性银行Western Alliance Bancorp、国防系统集成商Leidos Holdings、公用事业公司Vistra、数据存储公司Western Digital、工作服提供商UniFirst、金融服务公司UMB Financial以及液化天然气生产商Cheniere Energy。

这些股票在过去12个月中全部实现了股息增长或首次开始派息，平均派息比率低于30%，并且预计2026年的盈利增长平均在20%以上，为股息增长留出了更多空间。

从不利方面来看，它们的平均股息率仅为1.5%，高于标准普尔500指数的1.2%，但低于指数中派息公司平均2.4%的股息率。Parker的这份名单还有一个优势：估值。这15只股票平均交易价格仅为2026年预期盈利的14倍，而标准普尔500指数中派息公司的平均市盈率为20倍，估值明显偏低。

股息可能永远不会再次成为获取股票回报的最佳选择——“或许，最终会，”Parker表示——但你不必等待股息重新流行起来，就可以在你的投资组合中实现其收益。

致信 Al Root，邮箱：allen.root@dowjones.com