人工智能担忧动摇市场为何英伟达不再引领潮流以及接下来该怎么办

（CHARLY TRIBALLEAU/AFP via Getty Images）

有时候，即便打出天王山之战也未必足够。英伟达交出了一份令人惊叹的财报并引发了短暂的股价上涨，但随后的急剧回调表明投资者对人工智能支出的根本看法已发生转变，尤其是在经济前景充满不确定性的情况下。

英伟达辉煌的业绩是人工智能行情的引擎。但周四的抛售——自四月份关税引发的波动以来最剧烈的日内波动——表明市场不再关注这家芯片制造商未来股价走势。无论其硬件多么出色，市场并不相信它能为客户提供可观回报。

这并不意味着整个人工智能板块注定走向毁灭。但那些被担忧“债务负担过重”的股票正受到市场密切关注——尤其是那些与聊天机器人开发公司OpenAI密切相关的股票，例如Oracle和软银。信贷市场正进入一个后期周期，根据UBS策略师预测，到2026年底经济衰退概率高达36%，原因在于企业利润疲软、利息支出上升以及不良贷款增加。要了解市场对高风险股票的需求，或许可以参考比特币及其加密货币同行——这些资产近期价格下跌30%，正在拖累那些使用杠杆交易以获取更高回报的投资者。

是否存在能扭转悲观情绪的因素？12月美联储降息是最大的希望，但9月份的就业报告数据混合了乐观与悲观：新增职位数量超出预期，但失业率也有所上升，这未能缓解市场焦虑。根据CME FedWatch工具，下一次美联储货币政策会议降息的概率约为41%，这显然不是令人安心的信号。

英伟达曾出色领导人工智能行情，但股市正期待更多公司挺身而出。否则，未来可能还有更痛苦的日子。

—Adam Clark

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英伟达财报后的短暂热情。人工智能担忧卷土重来。

对英伟达财报和其对人工智能行业展望的乐观情绪短暂持续，拖累了科技股和比特币——周五早盘比特币继续下跌至四月以来最低水平。人工智能泡沫担忧卷土重来。

• 比特币作为风险指标，周五上午下跌3.8%至约83,112美元，据道琼斯市场数据，已降至4点时的最低水平（自4月10日以来）。科技股为主的纳斯达克指数周四下跌2.2%，开盘时曾一度上涨。互动经纪首席策略师史蒂夫·索斯尼克表示，比特币可能是罪魁祸首。
• “它已成为投机的代名词，我不能是唯一一个用它作为信号的人。”索斯尼克写道。比特币自10月6日创下的126,000美元以上历史高点以来下跌35%。它正处于回调阶段，定义为从近期高点下跌20%或以上。
• 日本三菱UFJ银行的丹尼尔·奥雷根告诉《巴伦周刊》，人工智能领域的短期叙事仍有些许混乱，这给零售投资者改变观点带来挑战。索斯尼克则认为交易算法可能基于股票与比特币之间的关系进行操作。
• 同时，股市恐慌指数飙升至一个月来最高水平。Cboe波动率指数（VIX）一度飙升至28.27，据道琼斯市场数据，这是自10月17日以来的最高日内水平，随后回落至26.05。这表明市场波动性加剧。

接下来关注点： 投资者不仅担忧科技行业巨额人工智能支出，还对12月是否再降息存疑，根据CME FedWatch工具，市场预计降息概率仅为60%。

— Anita Hamilton、Connor Smith 和 Liz Moyer

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延迟发布的9月就业报告并未为美联储路径提供清晰指引

9月延迟发布的就业数据加剧了人们对下月美联储降息的疑虑。数据显示，新增职位数量远超预期，但失业率微升，进一步复杂了央行决策。

• 9月份雇主新增119,000个职位，远超50,000的经济学家预期。但失业率从4.3%微升至4.4%。该机构对8月份就业数据的修正导致整体数据出现下滑，部分抵消了乐观情绪。
• 综合来看，报告表明虽然就业需求持续疲软，但美国劳动力市场并未陷入即将崩溃的境地。此外，官员将无法获得完整的经济数据：在美联储12月9-10日会议前，政府尚未公布10月和11月的就业数据。
• 尽管周四报告已晚——因政府停摆导致发布延迟超过6周——ClearBridge投资公司的杰夫·舒尔策表示，该报告是**“重要的线索”**，将被纳入美联储评估劳动力状况的考量。
• 尽管如此，也有零星迹象显示劳动力市场正在收缩。Verizon 正裁撤13,000名员工，创历史新高。CEO丹尼尔·舒尔曼周四对员工表示，裁员已在公司各层面启动，旨在“大幅削减”外包劳动成本。

接下来关注点： 失业率微升并非完全出乎意料。芝加哥联储利用私人与公共数据源估算9月份失业率为4.35%，或按四舍五入为4.4%；10月份失业率预计为4.4%。

— Megan Leonhardt 和 Karishma Vanjani

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山姆会员店业绩超越预期，购物者蜂拥至折扣商品

山姆会员店持续的低价策略依然吸引着价格敏感型消费者，帮助最大零售商交出“超越预期且上调”的第三季度业绩。该报告进一步佐证了“双轨经济”——低收入消费者在削减支出，而高收入购物者则持续消费。

• 山姆会员店美国首席执行官兼公司新任CEO约翰·弗纳表示，他们仍观察到高收入购物者频繁光顾，而低收入消费者则承受压力，中等收入消费者保持稳定。他们仍在抵抗商品成本上升的压力。
• 山姆会员店报告调整后每股收益为62美分，收入达1795亿美元，同比增长5.8%。同店销售额增长4.5%。弗纳强调，价值是优先事项。在7400个活跃价格下调中，超过一半在食品杂货品类。
• Telsey咨询集团分析师约瑟夫·费尔德曼表示，山姆会员店在消费者不确定性中的相对稳定，以及在替代利润驱动领域投资，帮助其以更快的速度增长经营收入，这为其市场份额增长奠定了良好基础。
• 山姆会员店正将股票上市地点从纽约证券交易所迁至纳斯达克，称此举反映其向电子商务领导者转型。纳斯达克是科技公司聚集地，山姆会员店首席财务官约翰·大卫·雷尼表示，这与其以技术驱动的长期战略一致。

接下来关注点： 山姆会员店上调了全年财务预测。现在预计净销售额将增长4.8%至5.1%，调整后每股收益预期在2.58至2.63美元之间，较8月预测上调。

— Sabrina Escobar 和 Liz Moyer

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IBM与Cisco计划建设量子计算网络

量子计算领域的领导者构想未来量子计算机能够“跨距离对话”。国际商业机器公司（IBM）通过与思科系统公司（Cisco Systems）合作，计划在本十年初建成量子计算机网络。

• 目前，传统计算机通过网络（包括互联网）交换数据并相互沟通，但量子计算机网络尚未出现。这意味着每个量子计算机必须独立运行。网络将使它们能够共享信息。
• 纯量子计算公司IonQ与Rigetti Computing的CEO曾在接受《巴伦周刊》采访中探讨过这一构想。IBM称，该路线图“可能奠定未来量子计算互联网的基础”。IBM自1990年代末以来一直与思科合作。
• 两家公司计划在未来3到5年内交付量子网络的首个概念验证。IBM与思科的目标是到2030年代初开发可将更多系统连接到越来越远距离的技术，这与IBM的整体量子路线图一致。
• IBM认为，量子网络最终可以执行需要万亿次量子操作的问题，这将使行业能够解决巨大规模的优化问题，甚至设计新药或新材料。

接下来关注点： 这也可能为一个由众多互联技术定义的互联网铺路。IBM认为量子传感器网络有现实应用——可检测气候和气象的微小变化。但首先，它必须实现构建容错机器的目标。

— Mackenzie Tatananni

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—本通讯编辑：Liz Moyer，Patrick O’Donnell，Callum Keown