人工智能支出担忧笼罩股市为何英伟达、微软、谷歌不会退缩

(Spencer Platt/Getty Images)

人工智能似乎不再像过去那样让市场兴奋。尽管一波AI公告未阻止股价下跌，但投资者不应指望科技巨头在私人资金持续流入的情况下会放弃投资。

此前，Anthropic、微软 和英伟达 之间达成的重大合作——通过该合作，AI初创公司将从软件巨头和芯片制造商处获得投资，同时斥资数十亿美元用于云计算——本应让股价飙升。但投资者似乎越来越怀疑此类循环安排的最终结果。微软和英伟达股价在芯片制造商公布财报前下跌，而该财报将在周三收盘后发布。

AI热潮显然是个令人担忧的来源。美国银行在11月对基金经理的调查显示，约45%的基金经理将“AI泡沫”列为市场最大的尾部风险——但54%的受访者也表示，投资“七大巨头”股票是当前最拥挤的交易。

那么，这些科技公司会退缩吗？谷歌CEO桑达尔·皮查伊在周二接受BBC采访时语气谨慎，表示行业“可能过度投资”，但他也称自己公司最新推出的Gemini 3 AI模型标志着“智能新时代”。最终，捍卫谷歌在搜索领域的主导地位比节省开支更重要。

虽然公募市场投资者担忧现金流缩水，但该行业仍不断有资金流入。据《华尔街日报》报道，埃隆·马斯克的xAI正在与外界商谈融资150亿美元，布鲁克菲尔德资产管理公司正计划筹集100亿美元用于AI基础设施基金。主权财富基金也愿意大笔投资——沙特王储穆罕默德·本·萨勒曼在与唐纳德·特朗普总统会面时表示，他愿为美国投资1万亿美元，其中包括一部分用于AI。

投资者或许对不断循环的融资和投资安排感到不安。但尽管私人资本和科技高管坚定支持AI，市场却仍锁定在这一轮投资中。

——亚当·克拉克

*** 2026年市场展望：从“解放日”关税到AI股票与黄金的狂热上涨，今年充满了惊喜。12月11日中午，我们将与投资策略师和理财专家讨论2026年的经济与市场前景，以及如何为投资组合成功布局。立即报名 此处

别错过《巴伦》的洞察与分析。在Google中将其设为首选来源。

***

Anthropic与微软、英伟达合作，因AI支出担忧

人工智能开发初创公司OpenAI两大主要支持者正在与Anthropic合作，共同投资150亿美元，后者是其主要竞争对手。这是AI行业循环合作的又一例证，将云计算和芯片提供商与AI模型构建公司联系起来。

• Anthropic将从微软 购买300亿美元计算能力，以及最多1吉瓦的额外计算能力，以扩大其旗舰AI助手Claude在Azure平台上的规模。英伟达 将与Anthropic合作设计其模型。英伟达投资100亿美元，微软投资50亿美元。
• 这是在AI投资不断加大且如何产生利润日益引发担忧的背景下进行的。Anthropic于9月称已筹集130亿美元，估值达1830亿美元，年化收入已达50亿美元，2025年初为10亿美元。
• 微软CEO萨提亚·纳德拉表示，不再强调“赢家通吃”的态度，他呼吁科技行业超越此类叙事，共同构建广泛且持久的能力，“这样技术才能带来切实的本地成功。”
• 但字母 CEO桑达尔·皮查伊则单独警告过度投资AI，他在周二接受BBC采访时称，投资周期中存在“非理性成分”。他称：“存在非理性成分。”

接下来： 皮查伊在发布谷歌最新AI模型Gemini 3的同时，还宣布将该模型整合进搜索功能，以及谷歌的Gemini应用程序和开发者工具。当被问及若AI泡沫破裂，字母公司会受到多大影响时，皮查伊表示：“没有一家公司能完全免疫。”

——麦肯齐·塔塔纳尼、泰·金 和珍妮特·H·赵

***

面对Meta平台可避免出售Instagram、WhatsApp

在科技巨头避免被迫出售核心业务的又一例中，联邦法官裁定Meta平台并非非法垄断者。这意味着Facebook母公司可避免出售其其他社交媒体品牌Instagram和WhatsApp。

• 2020年，联邦贸易委员会起诉Meta，指控其收购竞争对手以维持其在个人社交网络领域的垄断地位。但地区法院法官詹姆斯·博斯伯格称，行业已迅速演变，联邦贸易委员会未能证明Facebook仍保持过去那样的市场支配地位。
• 争议焦点在于Meta所垄断的市场定义。联邦贸易委员会希望将“个人社交网络”定义得狭窄，排除YouTube和TikTok等竞争对手。每次法院审查Meta的应用程序时，它们都已改变，其竞争对手也相应调整，法官博斯伯格写道。
• 今年早些时候，政府在迫使Alphabet旗下谷歌剥离其市场主导地位的Chrome搜索引擎时失败。尽管联邦法官同意谷歌利用反竞争合同保持搜索领域的主导地位，但人工智能聊天机器人正在侵蚀其权力，法官未下达强制出售命令。
• Meta首席法律顾问珍妮弗·纽斯塔德对《巴伦》表示，法院判决“承认Meta面临激烈竞争”。联邦贸易委员会表示对这一决定深感失望。

接下来： 法官博斯伯格还负责审理与特朗普政府相关的其他案件，包括一名移民的驱逐案和对1月6日国会山事件的陪审团调查。联邦贸易委员会发言人表示，该机构正在审查所有选项。

——亚当·列文 和珍妮特·H·赵

***

预测市场聚焦：CFTC提名人即将接受参议院听证

CFTC提名人迈克尔·塞利格即将出席参议院听证会，这很可能包括关于预测市场的问题——这些市场是人们可以交易事件结果合约的网站。它们属于该机构的监管范围。

• 自唐纳德·特朗普总统第二个任期开始以来，CFTC并未阻止预测市场扩展至类似体育博彩的事件合约。参议院农业委员会的共和党议员在2023年6月听证会上未就预测市场问题提问。
• 特朗普总统之子唐纳德·特朗普·小儿子，为两家预测市场运营商Kalshi和Polymarket提供咨询，其对冲基金投资了后者；特朗普总统的社交媒体平台Truth Social最近宣布计划推出自己的事件合约。
• 体育博彩巨头DraftKings 和Flutter娱乐 的FanDuel也正推动进入预测市场，这促使他们退出美国赌博行业游说团体“美国赌博协会”——该协会反对预测市场扩展。
• 两家公司表示，它们不再在某些问题上与该协会保持一致。正是该协会曾坚决反对联邦体育博彩禁令，支持2018年最高法院裁定，使体育博彩脱离政府控制，推动DraftKings和FanDuel崛起。

接下来： 美国赌博协会一直反对预测市场，部分原因是它们无需缴纳州税，也不受州监管机构制定的消费者安全规定约束。协会在声明中表示，祝愿DraftKings和FanDuel一切顺利。

——尼克·德沃

***

政府停摆将如何影响感恩节出行

政府停摆已结束，但其“后遗症”仍在。许多人在43天的停摆期间重新考虑了假期出行计划，根据旅游行业数据，停摆期间数十个主要机场航班大幅减少，这意味着感恩节出行时机场可能不会过于拥挤。

• 今年感恩节周末的航班预订人数比2024年少。截至上周五，从感恩节前一周三日起至节后周日止的预订量同比下降3.3%，据航空分析公司Cirium数据。
• 最大降幅出现在11月初两周，预订量较10月底下降近5个百分点，当时预订量反而略有上升。旅客也更加谨慎。旅行网站Hopper显示，客户新增旅行中断协助服务的增幅达30%。
• 这对美国航空公司可能是坏消息。CFRA分析师安娜·加西亚表示，由于预订量疲软，预计第四季度收入将更弱，复苏可能需要时间。达美航空 CEO埃德·巴斯蒂安在近期采访中表示，这将影响财报表现。
• 当然，人们仍会为假期出行。AAA预测，今年航空旅行将增长2.1%，与2024年持平，总旅客数达607万。据AAA，平均机票价格约为700美元往返，与去年大致相同。

接下来： 一年中最繁忙的出行日并未改变。预计将在感恩节后周日，届时预计有近330万人出行，据Cirium数据。

——安妮塔·汉密尔顿

***

DJT股价暴跌，特朗普家族财富蒸发50亿美元

特朗普媒体与科技集团，一家社交媒体和加密货币公司，正交易于历史低位附近，因为比特币和其他代币持续下跌。自2024年5月以来，特朗普家族持股价值已下降超53亿美元。

• 该股票（代码DJT）周二收盘微跌0.7%至10.77美元，日内最低价达10.32美元——自2021年10月其前身公司Digital World Acquisition Corp宣布与特朗普社交媒体公司达成合并协议上市以来的最低价。
• 唐纳德·特朗普总统间接持有近1.15亿股DJT股票，存放在其子唐纳德·特朗普·小儿子名下的可撤销信托中。该子嗣担任特朗普媒体董事会成员，这些持股使特朗普家族成为公司最大股东。
• DJT股价今年下跌近70%，过去一个月下跌34.6%。特朗普家族在2024年5月中旬的持股峰值时价值接近65亿美元。
• 比特币价格周二短暂跌破9万美元，这是七个月以来首次。2023年8月，特朗普媒体宣布已收购20亿美元比特币及相关证券。

接下来： 该股票在2024年11月选举前曾因被视为特朗普获胜的“代理”而上涨。如今，它更依赖于比特币价格，而当前比特币价格正承受压力。

——乔·莱特 和卡勒姆·基恩

***

亲爱的昆汀：

我成功买了一枚比特币。我是一位51岁的单身女性，也是完全注册的比特币拥有者。鉴于市场波动性，我不打算兑现比特币，因为我认为加密市场并非泡沫。我最初买入比特币时价格是4.8万美元，之后跌至1.6万美元。我买错了时机，但任何经历过市场波动的人都不担心这一回调，他们正疯狂买入。我的车是一辆破旧的车，但我绝不会把钱花在除比特币之外的任何东西上。

比特币的供应有限，且不受单一组织或个人控制。每两三年价格会大幅下跌，通常在大幅上涨前发生。市场普遍认为，年底将有大幅上涨至20万美元。你已经看到银行和国家政权购买比特币，以及ETF。我不是金融天才，但那些试图压低价格以便尽可能多买入的人，试图吓退散户投资者。

我的退休金完全投资于比特币。也就是说，我投资于Strategy公司——一家比特币国债公司。这是因为我对Strategy首席执行官迈克尔·赛勒的信仰。Strategy公司购买比特币并出售其公司股份。我不担心，如果今天卖出，我将损失大量资金。2021年我买入比特币时，我不完全理解它。但我知道，这不应该被忽视。一旦你理解这一点，你就买入并持有。如果我有钱，我会在回调时买入。

我也用比特币借款。Firefish是一家非托管的点对点借贷平台，将你的比特币存入托管账户。在Firefish，比特币借款人将其比特币作为抵押品锁定在钱包中，投资者为其提供贷款以获取收益。所有操作均由代码控制以确保安全，避免中央托管机构。我申请贷款，将比特币锁定在链上托管账户，获得资金；如违约，我的抵押品将被清算以偿还贷款人，确保不会被卖，但确保贷款人能获得收益。

为什么没有更多人像我这样做？有什么陷阱？我看不到任何。

——51岁比特币爱好者

阅读《Moneyist》的回应此处。

——昆汀·福特雷尔

***

——由莉兹·莫耶、帕特里克·奥多恩、卡勒姆·基恩编辑的通讯