人工智能推动了市场反弹关注这些行业以期持续增长

（大卫·保罗·莫里斯/彭博社）

要点

• 市场反弹已超越人工智能，周期性行业、金融行业和能源服务行业表现强劲。
• 策略师预计2026年将实现两位数增长，部分标普500指数目标高达8000点，驱动因素是行业轮动。
• 投资者正在转向再通胀型行业，如能源、材料、零售和房屋建筑商。

股票在过去两周从艰难的11月开局中反弹，而这一次，人工智能并不值得全部功劳。这对市场反弹的未来是好消息，因为这场反弹即将进入第四年。

多家公司已发布其2026展望，许多策略师预计今年将再迎来一年两位数增长，标普500指数年末目标高达8000点。尽管人工智能股票在这轮牛市中承担了大部分重担，但如果其他行业也能开始以更高的市盈率和更多的投资者信心主导市场，持续增长将更容易实现。

幸运的是，这种转变可能终于开始了。

“如果这场牛市要扩大并保持持久，轮动就是氧气，而我们正看到全球范围内出现这一现象，”宏观风险顾问首席技术市场策略师约翰·科洛沃斯在本周的报告中写道。“领导权已遍及周期性行业，银行、工业、半导体和金属/矿业等板块生成了最稳定的相对新高集群。在美国，金融行业主导（经纪商、保管银行、区域银行和消费金融）与能源服务行业及部分消费品行业的强劲表现（如服装、赌场和汽车）并行。”

投资者曾担心人工智能投资的困境——巨额资本支出、竞争加剧——可能导致牛市终结，但如果其他行业能接棒，这种情况并不必然发生。

“换句话说，牛市下一阶段并非关于指数准确，而是关于轮动：周期性行业占据主导，防御性行业出现回调，全球领导权正在扩展，”科洛沃斯写道。“如果轮动持续且大宗商品继续表现得像长期牛市初期（而非通胀性），作为再通胀趋势（而非通胀）的一部分，广度和可持续性将随之而来。”

富国银行分析师Oh Sung Kwon也持类似观点：他认为人工智能将在2026年下半年主导市场，但上半年将是另一番景象，届时“再通胀型行业（如能源、材料、零售）将表现更佳”。

另一份技术分析来自Oppenheimer的Ari Wald，他建议房屋建筑商也是个好选择，因为投资者正在转向轮动，而该行业已出现稳定迹象，并将受益于投资者在未来几季度持续的风险偏好。

投资者似乎仍乐于承担风险，即使不在传统科技巨头之外。尽管加密货币仍处于困境，但值得注意的是，即便在11月的下跌中，医疗保健和公用事业行业表现亮眼，前者得益于生物技术股票的波动，后者则因其与人工智能的关联。与此同时，必需消费品行业表现不佳，意味着投资者并未真正采取防御策略，而是进行再配置。

随着新年即将来临，一批新的华尔街热门板块可能成为赢家。

致Teresa Rivas于teresa.rivas@barrons.com