人工智能正在推动欧洲公用事业股票的崛起，三大投资思路

人工智能预计将推动欧洲能源需求增长。 （照片由 Sean Gallup/Getty Images 提供）

关键要点

• 欧洲电力需求预计自2026年起将实现持续多年的增长，由人工智能驱动，这是自2014年以来首次。
• 欧洲数据中心电力需求预计从2025年的73太瓦时增至2035年的295太瓦时。
• 摩根士丹利将Centrica、RWE和Engie列为欧洲公用事业股首选，预计总股东回报率分别为13%-14%、15%和10%。

公用事业股在人工智能热潮中一直备受追捧，但仍有潜在被低估的公司，摩根士丹利分析师正将目光投向欧洲寻找AI赢家。

为何关注欧洲？摩根士丹利的Robert Pulleyn及其团队认为，欧洲电力需求自2026年起将实现持续多年的增长，这是自2014年以来首次。此外，他们指出，欧洲公用事业部门在AI驱动的“电力激增”中的发展程度比美国更早。

“如果我们假设欧洲2025年的增长模式与美国2023年相似，那么欧洲2026年将看到业绩扩张与每股收益（EPS）提升的组合，”Pulleyn写道。

这意味着可能会有投资机会。摩根士丹利的三大首选是电力公司Centrica、RWE和Engie。分别覆盖英国、德国和法国，这是欧洲最大的市场。

这三家公司都将受益于欧洲数据中心电力需求的增长，从2025年的73太瓦时（占总量2.5%）增至2030年的167太瓦时（占总量5%），再到2035年的295太瓦时（占总量8%）。其中，英国预计占2025-2030年增长的20%，法国17%，德国15%，分析师据此估算。

“我们预计数据中心活动将驱动电力需求的差异化趋势……我们预期英国电力需求前景最强，到2035年，数据中心需求增长将相当于当前电力需求的17%。”Pulleyn及其团队写道。

这对伦敦上市的Centrica而言是好消息。摩根士丹利分析师对该公司股价目标价为210便士，周三股价约169便士，预计其2030年前后的盈利前景及股息收益率将带来约13%-14%的总股东回报率。

但他们对德国的RWE抱有更高期望，将总股东回报率定为15%。他们给予“增持”评级，目标价为55欧元，周三股价约44欧元，指出其最近以出售英国一处原煤炭厂址的数据中心项目。

“我们认为RWE是这一领域的关键赢家，管理层表示尚有3吉瓦（10倍于300兆瓦）的潜在场地可供进一步交易。我们注意到，长期租赁场地可能比一次性出售带来更稳定的高回报现金流。”Pulleyn及其团队写道。

法国的Engie可能只吸引那些能承受政治不确定性的人，因为法国近期的联盟政府屡屡不稳。然而，摩根士丹利分析师给予“增持”评级，目标价24欧元，周三股价约22欧元，将其总股东回报率定为约10%，主要得益于接近7%的股息收益率。

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