担心人工智能股票？不妨放眼海外，寻找股息与价值投资

(Dreamstime)

关键要点

• 美国银行策略师建议投资者在AI之外寻求多元化，关注国际价值股、小型股以及新兴市场分红股。
• 国际小型股可提供与美国成长股相似的回报，但波动性更低、估值更优，而许多新兴市场分红股的股息率超过4%。
• 美国银行强调，国际小型股价值、新兴市场分红股及新兴市场债务等ETF是理想选择，部分新兴市场债券ETF的收益率甚至超过6%。

近期Nvidia和Palantir的回调，应被视为市场善意的提醒：不存在无风险的交易。

当然，人工智能建设的浪潮在未来几年仍有望为美国科技股带来更多大额收益。但市场远不止纳斯达克的“巨头”。因此，美国银行策略师建议投资者“破开护照”，开始寻找海外更好的价值投资机会。

在周三发布的一份研究报告中，美国银行团队特别强调了国际价值股、小型股以及新兴市场分红股，并指出新兴市场债务同样值得关注。

美国银行分析师表示，国际小型股可提供“与美国成长股相似的回报，但波动性、相关性及估值更低”，并补充道，许多新兴市场分红股的股息率高于4%，且“回报优于基准”。

“部署新资金的投资者可能从多元化投资中获益，尤其是在AI之外，投资全球权益因子，这些因子与美国成长股相关性较低，但回报依然具有吸引力，”美国银行团队指出，“全球价值股从未停止发挥作用。”

为此，美国银行指出，自2000年以来，新兴市场价值股和亚洲价值股（排除日本）的年均回报率均高于其成长股对应指标，而美国的成长股则超越了价值股。

美国银行策略师认为，国际股票未来仍有更多价值，尤其是小型股。“平均而言，这些股票的盈利增长速度比国际大型股快30%，与美国大型股增长相关性低，且估值更低。”

美国银行团队建议采用组合策略，尤其推荐ETF而非个股。他们特别指出三个ETF：Dimensional国际小型股价值ETF、Avantis国际小型股价值ETF以及iShares国际发达市场小型股价值因子ETF。

至于新兴市场，美国银行认为低利率环境有利于高质量分红股，这类股票通常比其他新兴市场股票更便宜，同时与美国股市及其他发达市场股票相关性更低。团队推荐两个ETF：SPDR S&P新兴市场分红ETF和WisdomTree新兴市场高分红基金。

至于新兴市场债务？全球利率下降应利好海外债券，尤其是亚洲央行进一步宽松将有助于新兴市场债券基金。许多国际债券已提供颇具吸引力的收益率。

美国银行指出，BondBloxx JPMorgan美元新兴市场1-10年债券ETF的收益率为6%，而其他主要国际债券基金收益率约为4.3%，远低于基准iShares核心美国国债ETF的约4%。美国银行策略师特别指出State Street SPDR Bloomberg新兴市场美元债券ETF和VanEck新兴市场高收益债券ETF，收益率分别为5.8%和6.6%。

当然，美国银行团队并未呼吁美国市场出现大幅回调。分析师甚至表示，尽管近期遭遇挫折，AI投资仍有望继续发展，得益于美联储预期的更多降息以及AI资产持续需求。

“科技生态系统将在企业买家、家庭债权人或美联储委员会成员表示‘够了’之前继续扩张；在此之前，请保持对芯片制造商及AI赋能企业的长期持仓，”美国银行策略师写道。

但这并不意味着美国AI领军企业将是全球牛市的最大受益者。

“全球牛市可能走得更远，”美国银行团队指出，因为“全球政策制定者仍在推动自给自足与稳定，纠正过去二十年的巨额失衡。”最终，这将导致美元进一步走弱，这对全球及准备抓住机遇的投资者而言都是利好消息。

请致信Paul R. La Monica，邮箱：paul.lamonica@barrons.com