投资者买入的不仅仅是AI这是个好消息

当AI不再是唯一的市场主题时，即使是小盘股也能看到大收益（约翰·塔格特/彭博社）

要点

• 投资者正在超越人工智能股票，寻求其他市场板块的机会。
• 对日益增长的债务、竞争加剧和执行风险的担忧，导致AI股票在11月中旬出现抛售。
• 道琼斯工业平均指数和标普500指数创下历史新高，而纳斯达克综合指数走低，表明市场正在向小盘股和金融板块轮动。

节日期间，“人多力量大”的道理尤其适用，这同样适用于股票。

在人工智能多年主导市场反弹后，投资者似乎终于开始关注除该技术领域及其受益股之外的机会，这意味着越来越多的股票加入这场盛宴。此外，它们往往价格更便宜。

多种担忧，包括债务增加、激烈竞争和执行风险，导致AI股票在11月中旬出现抛售。尽管AI主题股票此后已从低位反弹，但真正的市场活跃度却出现在其他板块——包括风险更高的领域，表明投资者并非仅仅在“防守”。

即使人工智能具有革命性潜力，日益增长的担忧也是合理的。

“一些贷款方和投资者正在提醒风险，橡树资本管理公司联合创始人霍华德·马克斯警告称，一些数据中心可能变得不具经济性，一些所有者可能会破产，”瑞穗证券股权交易主管丹尼尔·J·奥雷根在周五的一份报告中写道。

即使最坏情况并未发生，对人工智能的日益怀疑也可能只是对这些股票被炒得过贵的反应。

博通公司在周四收盘后发布了第四季度盈利和业绩超预期，但这一消息可能让市场参与者重新思考。“投资者对博通的早期反应表明，人工智能投资者变得难以满足，”查尔斯·施瓦布公司交易与衍生品策略主管乔·马佐拉在周五写道。“从某种意义上说，这家芯片制造商的业绩超出预期，但股价在开盘前几乎下跌了6%。”

鉴于博通自春季低点以来已上涨约200%——这一低点出现在特朗普总统4月宣布关税之后，可能只是所有好消息已经“被定价”的体现。尽管业绩惊人，分析师对博通的预期增长表示怀疑，投资者正在转向其他领域。

道琼斯工业平均指数和标普500指数在周四创下历史新高，而纳斯达克综合指数“萎靡”，这进一步印证了市场正在从AI股票轮动至小盘股和金融板块，施瓦布指出。

这对反弹的健康状况有利。极端集中仍然是个担忧，因为“七大巨头”股票仍占标普500总市值的约35%。但若指数内更多板块表现良好，意味着整体收益仍能持续——即使AI板块落后。

“即使我们正处于美国经典的价格泡沫中，标普500近期表现出惊人的韧性与广泛性，”罗斯金研究公司创始人兼总裁大卫·罗斯金写道。“技术面状况稳固，广度指标改善，今日没有出现任何背离现象（与2000年、2007年和2022年不同）……许多大型AI股票的弱势仅被价值轮动所应对，道琼斯、标普500、标普400、标普600、Invesco标普500等权指数以及Russell 2000指数均创下新高。”

雷纳issance宏观研究首席市场技术员杰弗里·德格拉夫周五表示，标普500等权指数在周四创下新高，凸显“正在发生的更积极的轮动……这暗示买入弱势而非积极追逐强势，同时对股市保持更积极的态度。”

市场终于对除AI之外的东西感兴趣了？这听起来像圣诞奇迹。

致信特蕾莎·里瓦斯，邮箱：teresa.rivas@barrons.com