航空和酒店股将在政府重启后仍长期感受到停摆的痛苦

人们在纽约市约翰·肯尼迪国际机场前往交通工具。 (Adam Gray/Getty Images)

要点

• 持续超过40天的联邦政府停摆已对美国旅游业造成重大影响，波及航空公司、酒店和租车服务。
• 航空管理局因空中交通管制员短缺，下令暂时减少航班，最初减少4%，并计划到本周结束时减少10%，此举可能每天给美国经济造成2.85亿至5.8亿美元的损失。
• 即使政府可能重新开放，旅行中断（包括航班容量减少）预计仍将持续至假期季，完全恢复正常运营尚不立即预期。

尽管国会本周可能达成协议重启联邦政府，但美国旅游业将长期承受史上最长停摆带来的影响，直至假期高峰季。

受影响的不只是航空公司——酒店、租车服务甚至一些邮轮公司都向投资者表示，第四季度业绩可能因政府停摆40多天而出现扭曲。

上周，联邦航空管理局下令在全美40个高流量机场暂时减少航班，以缓解停摆对系统造成的压力。空中交通管制员在停摆期间无薪工作，随着欠薪累积，许多人辞职、退休或请假，导致全国范围内管制员短缺和航班延误。

航空管理局最初于上周五削减了约4%的计划航班，目标是在本周结束时将航班减少10%。大多数航空公司已缩减国内航线，而国际及长途航班则保持不变。

尽管国会可能在周三前通过重启政府的协议（此前已在周一通过参议院），但航空管理局是否取消这一决定仍不明确。运输部长肖恩·达菲表示，虽然空中交通管制员在停摆结束后可能在48小时内获得工资补发，但恢复正常航班运行的可能性不大。

“即使政府重启协议迅速达成，也仍不清楚是否能在感恩节前解除容量限制，因为支付空中交通管制员和航空管理局要求恢复正常人员编制之前，限制可能会持续存在。” 某些研究机构最近写道。

事实上，代表大部分主要航空公司的“美国航空公司协会”表示，减少航班计划“不可能在政府重启后立即恢复至满容量”。

该组织估计，当航空管理局的航班减少令达到10%时（本周五），美国经济每日平均损失将在2.85亿至5.8亿美元之间，具体取决于航空公司能否重新安排乘客。

如果航班时刻表不能很快恢复正常，航空公司本身也可能受到负面影响。

“航班减少无疑是具有破坏性的（且单位成本呈上升趋势），并且从我们的评估来看，这将对利润构成拖累。” 德国银行分析师迈克尔·林伯格写道。“当前的‘肩部’需求期应能缓解航班削减的影响。如果削减持续至感恩节假期旅行期，我们认为财务影响将显著，特别是对一些最弱的航空公司。”

其他服务旅客的企业也表达了担忧，认为航班减少可能带来连锁效应。凯悦酒店集团首席执行官马克·霍普拉马齐安在11月6日的财报电话会上表示，航空旅行减少“从定义上说”意味着更少的人出行，因而需要入住酒店。

“我认为这里存在潜在风险，因为再次，如果认为完全没有风险，那就太天真了——当系统减少10%容量时，风险是真实存在的。”

与此同时，赫兹公司高管表示，第四季度剩余月份的需求可能会减弱，主要受休闲旅行减少和停摆的影响。该公司服务于政府员工的业务在11月也大幅下滑——这一观点也被竞争对手Avis以及马里奥特国际集团和美国航空公司的高管所证实。

自10月1日停摆开始以来，由主要航空公司组成的“美国全球航空ETF”上涨2%。酒店ETF下跌2.2%，标准普尔500指数上涨1.6%。

积极的一面是，分析师和公司预计旅行拥堵将暂时缓解，随着政府重启，需求将反弹。

“本季度剩余月份需求的软化似乎可能与政府停摆有关，且很可能是暂时的，”赫兹公司首席财务官斯科特·哈拉尔森在公司11月4日的财报电话会上表示。他补充说，赫兹预计感恩节、圣诞节和新年夜等高峰期将表现良好。

确实，许多分析师对2026年旅行前景持乐观态度。摩根士丹利对谈判企业旅行的公司进行的一项调查显示，2026年预算平均比2025年增长5%。

休闲旅行的前景则更为模糊，因为它取决于美国经济和消费者支出在新一年的韧性——这一话题在华尔街备受争议。高盛分析师莱奥·卡林顿认为，高收入家庭即使在宏观经济不确定性下仍会继续消费假期，而低收入家庭可能会缩减支出。

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