阿里巴巴股价飙升高盛称，中国科技股有望借人工智能浪潮进一步上涨

阿里巴巴的美国存托凭证今年涨幅超过75%，远超标普500指数。

这是中国股市尤其是科技股的丰收年，阿里巴巴等科技股表现尤为突出。高盛认为，投资者可以期待牛市继续，但需注意一些限制条件。

阿里巴巴的美国存托凭证（ADR，公司在美国上市的最接近股票形式）今年涨幅超过75%，大幅超越标普500指数。其他中国科技股如网易和百度也表现优异，股价分别上涨超过50%。

中国科技板块在经历了多年的监管压力和经济逆风后，实现了显著的逆转。阿里巴巴ADR目前价格约150美元——周一盘前上涨0.5%，仅为2020年底高点的一半，但在2022年时曾接近60美元，当时价格几乎不可想象。

推动阿里巴巴及其他科技股上涨的核心叙事是人工智能（AI），这一趋势不仅让英伟达成为全球首个市值突破5万亿美元的公司，也为中国科技企业在这片蓬勃发展的科技领域带来了机遇。

高盛领导的团队在周一的一份报告中写道：“AI已彻底改变了中国科技股的游戏规则。”他们详细阐述了中国在2025年所积累的经验，并对未来2026年做出了一些预测——包括更多上涨，但节奏将有所调整。

“连续两年正收益：慢（略）牛市可能正在酝酿。”他们写道，“我们预计牛市将继续，但节奏会放缓。我们预计中国股市将在2027年底上涨38%……这与股权周期从‘希望’转向‘增长’的转变相呼应。”

高盛认为，过去一年从中国学到的另一项经验是，更好的贸易结果——包括美国关税影响低于预期——抵消了国内财政政策的失误。尽管面临贸易挑战，他们补充道，“中国走向世界”的旅程仍在继续。

高盛团队还指出，消费者仍在支出，但集中在中国经济的不同领域；通胀仍是未来的关键趋势，新希望在于政策能激发健康的物价增长。

高盛团队还指出，中国政府最新五年规划“可能重新定义了投资者对中国经济股的规划”，因为科技被列为2030年之前的优先领域。

尽管风险仍在，高盛团队表示，“中国仍是值得投资的市场”，“多元化价值正充分显现”。在科技和AI领域——阿里巴巴作为中国该领域的关键参与者——高盛团队也持乐观态度。

“AI领域的突破已重塑了科技股的叙事。”他们写道，“中国AI科技生态的估值已重新定价，但相对于美国而言仍显得便宜，考虑到中国在资本开支上的潜在增长以及其通过应用场景创造实现AI变现的专注度。”

他们补充道，美中科技竞赛“很可能催生中国结构性赢家”，特别是在某些特定细分领域——中国在这些领域的成本优势高，如电力和人力资本；而政府支持强劲，如半导体设计与制造。

在阿里巴巴等中国科技股多年停滞之后，2026年对于投资者而言，有了值得期待的前景。