日本央行加息至30年来最高水平，但对“中性”目标保持模糊态度

日本央行将基准贷款利率上调至0.75%，为1995年以来最高水平。（法新社/Getty Images）

要点

• 日本央行将基准贷款利率上调25个基点至0.75%，为1995年以来最高水平。
• 日本央行预计未来一年将加息，但未明确未来加息的具体时间或幅度。
• 日本央行政策决定后，日元对美元走弱。

日本央行将基准贷款利率上调至三十年来最高水平，并暗示未来将采取更多紧缩政策，因国内经济持续改善，关税对美国出口的影响将在明年逐渐减弱。

该行在东京进行为期两天的政策会议后，将主要贷款利率上调25个基点至0.75%，为1995年以来最高水平，此举可谓提前预告。

然而，尽管行长上田和夫表示未来一年内仍可能加息，但他未明确日本央行何时将预测所谓的“中性利率”，即既不抑制也不刺激增长的利率。

该行还表示，尽管基准利率上调，但实际利率仍将继续“显著”为负，承诺将在未来几个月内继续维持宽松的金融环境以支持经济增长。

此举有助于削弱日元在外汇交易中的表现，并抑制了日本国债收益率因日本央行政策决定而上涨的幅度。

“该声明本身清楚表明，只要日本央行的预期得以实现，未来仍将继续加息，但加息的具体时间和幅度仍不明确，”ING的韩国和日本经济学家姜敏珠表示，“但我们认为，强调实际利率将显著为负，表明日本央行现在认为中性利率的下限已高于1%。”

当日，日元对美元下跌1.1%，报157.18。

基准10年期JGB国债上涨4个基点，报2.018%，为1999年以来最高；30年期长期国债上涨4个基点，报3.414%。

与此同时，日经225指数收盘上涨1.03%，报49,507点，距离10月31日创下的历史高点仍约5.9%。

周五早些时候的数据还显示，通胀压力仍持续高于日本央行2%的目标， headline CPI为2.9%，核心通胀读数为3%。

然而，对美国市场的更大影响是日本央行政策声明后日元的走弱。目前日元已接近2024年夏季所见水平，当时日本财务省曾介入外汇市场以防止日元进一步走弱。

这一举动引发了所谓的“利差交易”的迅速回撤，即投资者借入日元廉价资金，在全球其他高回报市场进行投资。

2024年8月的回撤不仅引发了自1987年以来日本股市最大的单日跌幅，因投资者抛售股票以平仓日元相关押注，还引发了美国市场波动性飙升，并导致美股连续三天下跌，标普500指数下跌6.1%。

ING的姜敏珠认为，财务省可能在日元汇率158/160附近再次介入，“尽管从理论上讲，财务省更希望在美元走弱且美联储偏鸽或即将降息的背景下进行干预，以营造更有利的外汇干预环境。”

“然而，明年对利差交易的强烈需求以及直接投资趋势仍在支撑日元走弱，”她补充道，“我们当然不会排除日元在年底前进一步走弱的可能性，进而触发干预，甚至可能迫使日本央行提前加息。”

请致信Martin Baccardax于 martin.baccardax@barrons.com