银行股已接近历史新高它们需要突破的关键因素

*** 一次性使用 *** 2025年10月7日，美国俄亥俄州辛辛那提市第五大道银行的一家分行。 （Madeleine Hordinski/Bloomberg）

银行股正接近突破历史新高，但它们需要其中一个或几个关键因素来扭转局面。

银行今年表现平平。State Street SPDR S&P银行交易所交易基金今年上涨10%，低于标普500指数的17%涨幅。目前，它难以追上市场并突破新高。

但仔细观察，该ETF目前在60美元左右，接近其历史高点62.76美元（创于11月）。这一价格并未超过2007年历史高点60.41美元，不足以被认定为“突破”。总体而言，60美元左右的价格是持续抛压的区间，而这一状况尚未改变。

然而，如果价格能更有力地突破60美元区间，这将表明新一轮买盘压力正在形成。这意味着银行状况已有所改善，未来股价前景将更加乐观。

周五并非突破日——原因也很明确。周五发布的个人消费支出指数，美联储首选的通胀衡量指标，数据并未低到足够程度。9月PCE同比上涨2.8%，与预期一致，但高于8月的2.7%，远超美联储2%的目标。虽然美联储几乎肯定将在下周的12月会议上调利率，但通胀偏高可能导致降息幅度减少，投资者对长期利率的担忧则可能加剧对经济增长的忧虑。

短期利率走高、长期利率走低，从来不是银行所希望看到的局面。银行借短期资金放长期贷款，这种“收益率曲线平坦化”现象会提高其融资成本，压缩其利息收入，降低其利润空间与收益。

这一问题尤其对纯贷款机构——而非投资银行——影响深远，例如Truist金融、PNC金融、第五大道银行公司和M&T银行，这些银行仍在努力重新攀升至高位。这些银行的盈利高度依赖利率，因为其大部分利润来自放贷。温和通胀将对其有利。

银行股在1月开始公布财报时也可能获得提振。如果财报业绩超出预期，并且管理层明确描绘出稳定放贷活动、盈利和分红及股票回购回报路径，这些股票有望上涨。

别轻易看衰。自2024年11月以来，银行ETF一直在上行，努力重新回到60美元以下水平。目前，它已持续在这一区域徘徊数周。

“现在它们再次突破，为2026年奠定领导地位，”Renaissance Macro Research的技术分析师Kevin Demeter写道，“我们预计在2026年，银行股将处于超额配置。”

致Jacob Sonenshine，邮箱：jacob.sonenshine@barrons.com