贝尔环股票在财报后暴跌乳制品关税只是问题的一部分

贝尔环品牌生产Premier Protein摇摇杯。 (Dreamstime)

关键要点

• 贝尔环品牌的股票因季度业绩不佳和谨慎的前景预期，在开盘时暴跌近15%，但随后回升，收于涨幅约1%。
• 2025财年，贝尔环报告净销售额为23.2亿美元，同比增长16.1%，但每股收益下降至1.68美元，从1.86美元降至1.68美元。
• 贝尔环预计2026年将继续面临成本压力，关税预计将削减利润率约1.2个百分点。

贝尔环品牌的股票（贝尔环品牌），旗下拥有摇摇杯品牌Premier Protein和蛋白粉品牌Dymatize，因业绩不佳和对未来前景的预警，在开盘时暴跌近15%。

尽管市场波动导致交易暂停，该公司的股票在下午晚些时候重新收复失地，以25.91美元的价格上涨约1%。

截至9月底的季度，即其2025财年的最后三个月，贝尔环报告净销售额为6.482亿美元，同比增长16.6%，大致符合华尔街预期。调整后每股收益为48美分，比去年同期的55美分下降7美分。FactSet调查的分析师共识预期为51美分。

Premier Protein品牌销售额同比增长14.9%，原因是该品牌正进入更多家庭，分销网络正在扩大，首席执行官达西·达文波特表示，促销活动也发挥了作用。

尽管Dymatize品牌销售额同比增长32.9%，但主要原因是零售商为即将到来的价格上涨提前囤货。零售层面的销售额——更准确反映消费情况——同比下降1.5%。

贝尔环的利润率下降，部分原因是乳清蛋白价格上涨，该成分是重要原料。促销活动增加和包装改版成本也起到了作用。

2025财年销售额为23.2亿美元，同比增长16.1%；每股收益降至1.68美元，从1.86美元下降。

直至5月，管理层披露了大量不利消息之前，贝尔环股价一路飙升，得益于蛋白需求上升和健身人群增长。股价曾一度突破80美元，市盈率高达35倍。

当月，贝尔环披露，多家主要零售商已开始减少库存，这将进一步影响销售。库存减少的消息也让市场对消费者需求是否依然强劲产生了怀疑。

预计2026年成本压力将持续。受关税影响，来自新西兰和欧盟的乳制品蛋白——常被用于乳清蛋白——的影响将在明年显现。虽然贝尔环已大幅减轻了关税影响，但管理层预计，关税将使其利润率在2026年下降约1.2个百分点。

乳清蛋白价格预计将在2026年上半年保持历史高位。贝尔环还计划继续举办促销活动并增加广告支出，这将进一步压缩利润空间。

第一季度可能尤为艰难。公司预计销售额同比下滑5%，但表示2026年余下时间情况将有所改善。

2026财年全年，贝尔环预计净销售额在24.1亿至24.9亿美元之间，同比增长4%至8%。预计调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）在4.25亿至4.55亿美元之间。

请致信Evie Liu，邮箱地址为evie.liu@barrons.com