投资者沉迷于风险伯克希尔哈撒韦和微软的股票是解药

微软股票（摄影师：Adam Gray/Bloomberg）

关键要点

• 投资者正越来越多地买入高波动性股票，以弥补因错过市场从四月回调后的反弹而遭受的损失。
• 瑞银策略师Dubravko Lakos-Bujas警告称，高波动性交易的集中涌入可能导致快速抛售。
• Lakos-Bujas建议投资者通过高流动性、低波动性股票如微软、沃尔玛、废物管理公司和伯克希尔·哈撒韦进行对冲。

投资者纷纷涌入风险资产，试图跟上市场迅猛上涨的步伐。持有像伯克希尔哈撒韦、微软和沃尔玛这样的蓝筹股，是投资者抵御不可避免回撤的一种方式。

今年股市表现强劲，标普500指数回报超过16%。但并非一路顺风。四月，关税战担忧使股市短暂下挫近19%，随后股市重新获得上涨动力。

据瑞银股权策略师Dubravko Lakos-Bujas周四的一份报告指出，那些在股价低位抛售股份、随后错过反弹的机构投资者，正面临短期抛售带来的问题。

Lakos-Bujas认为，四月的失误正影响着当前的市场。最近，许多投资者正涌入高波动性股票——这类股票的每日波动放大了市场的整体波动——试图弥补损失并赶上基准指数的年度回报。

随着大量投资者涌入，高波动性交易已显示出“拥挤”的迹象，这意味着容易赚钱的机会已告罄，任何微小的反转都可能引发投资者集体抛售的恐慌性抛售。

Lakos-Bujas建议投资者用低波动性但流动性强的股票进行对冲，使其即使在市场动荡时也能轻松买卖。他推荐四家公司：微软、沃尔玛、废物管理公司和伯克希尔·哈撒韦。

虽然这些顶级品牌确实具有吸引力，但它们并非没有风险。伯克希尔·哈撒韦在2025年上涨了12%，正处于其50多年来最大的转型期：CEO沃伦·巴菲特计划在年底将权力交棒给继任者格雷格·阿贝尔。

在最新的一封感恩节信中，巴菲特仍称赞了伯克希尔的稳定性。

“总体而言，伯克希尔的业务前景中等偏上，由少数非相关且规模较大的企业领衔，”他写道，“但十年或二十年后，将会有许多公司业绩优于伯克希尔，我们的体量带来了代价。”

该股票的市盈率为24倍，略高于标普500指数的平均23倍。

尽管许多消费必需品股票今年表现不佳，但沃尔玛回报14%。这家零售巨头尤其吸引价格敏感型消费者在经济不景气时购买，在8月上调了其财政年度预期，随后发布最新财报。但股价几乎为36倍市盈率，价格并不便宜。

微软回报21%，得益于人工智能的兴奋情绪，也推动了整体市场。华尔街对这家公司的股票印象深刻，截至10月底，所有62位跟踪该股的分析师均给予买入评级，根据FactSet数据。但与其他科技股一样，微软估值丰厚，市盈率高达30倍。

废物管理公司股票在2025年表现不佳，回报仅3.5%。该公司上季度报告业绩和销售表现令人失望，部分原因是再生商品价格疲软。目前市盈率为25倍，价格并不便宜。但华尔街仍持乐观态度。约三分之二的分析师给予该股“买入”评级。FactSet数据显示，分析师的平均目标价预计有20%的上涨空间。

致Ian Salisbury，邮件地址：ian.salisbury@barrons.com