PCE报告称通胀并非问题债券市场却持不同意见

纽约证券交易所（NYSE）的交易员们

华尔街本周正愈发感到解读延迟经济数据的困难，股市在周五温和通胀报告出炉后欢呼雀跃，而债券投资者却抛售国债，担忧价格压力将在未来一年内持续顽固。

美国经济分析局发布的延迟版9月份PCE通胀报告（链接）显示，核心和整体通胀读数均基本符合华尔街预期。

这一情况加上劳动力市场数据走弱，很可能巩固了美联储下周降息的论点。但并未消除市场对2026年可能被过度定价降息的担忧。

核心通胀在4月首次放缓，但仍远高于美联储2%的目标，接近3%，而关税可能继续推动经济，随着更及时的读数逐步浮现。

NerdWallet高级经济学家伊丽莎白·伦特表示，这可能需要数月时间。

“我们可能永远无法全面了解经济，尤其是10月份的情况，”她说，“直到我们看到11月关键经济指标的数据，从而更好地连接起各部分线索，美联储犯错的风险才会降低。”

债券市场也相应反应，基准10年期国债收益率在周五午盘上涨3个基点至4.132%，而两期限国债收益率也上涨了相似的幅度，交易价格为3.556%。

长期30年期债券收益率则达到了三个月来的最高水平，收于4.794%。

这些债券市场变动也抑制了股市早盘涨幅，标普500指数在当天上涨12点，而纳斯达克指数则低于开盘价。

CME集团的美联储观察工具显示，美联储下周降息概率约为88%，但下一年1月或3月进一步降息的可能性仅约47%。

eToro美国投资分析师布雷特·肯韦尔指出，尽管今天的PCE通胀数据“相对过时”，但它们仍提出了棘手的问题，指向“粘性通胀环境”。

“这不仅为消费者制造了障碍，还可能使美联储在2026年若想大幅降息，必须看到劳动力市场出现显著疲弱，否则将十分困难，”他说。

债券市场可能也在反映ING分析师帕特里克·加维描述的“纯粹通胀故事”——即价格压力将在更长时间内保持高位，而非“日益加剧的宏观脆弱性”所引发的降息预期。

财政担忧也尚未完全从投资者关注中退出，美国债务接近38万亿美元，而特朗普总统提出了将关税收入返还纳税人、以发放刺激支票的形式来弥补经济压力。

美联储明年将面临权力更迭，无论经济状况如何，都可能带来更大幅度的降息。

财政部部长斯科特·贝森特也推动对区域性美联储理事提出新的居留要求，美国银行称此举“表明特朗普团队正试图影响各区域美联储委员会，甚至可能改变席位。”

这对华尔街而言是一个复杂的局面，进入年度最后两个交易周。

“我们对短期股市持乐观态度，因为经济在增长、美联储在降息、企业利润也在上升，”北光资产管理公司首席投资官克里斯·扎卡雷利说，“但我们预计明年将看到更多波动，因为许多宏观经济条件可能会发生变化。”

尤其是如果收益率持续上升。

请致信马丁·巴卡达克：martin.baccardax@barrons.com