这家椰子水公司尚有增长空间，其股价亦然

Nov 12, 2025 20:00:00 -0500 by Todd Chanko | #Growth Investing #Barron's Stock Pick

Vita Coco 在受美国关税制度影响的七国运营17家椰子水工厂。（Courtesy Vita Coco）

破开这只股票，享受持续增长与23%的上涨潜力。

COCO

Vita Coco 公司

1年价格走势图

使用 Highstock 2.1.8 创建

$43.14

截至2025年11月12日收盘

市值

$25亿

NTM P/E

32.7

股息收益率

贝塔系数

0.92

52周价格区间

$25.79

$48.67

关键要点

Vita Coco 的股价自2021年上市以来，远超可口可乐的表现。
Vita Coco 成功调整供应链，以最小化关税影响。
增长的主要催化剂是国际扩张。这一因素尚未完全反映在股价中。

“你把青柠放进椰子，然后把它们一起喝掉……”

当哈里·尼尔森在1971年演唱这首不寻常的热门歌曲时，可口可乐是那种你永远不会感到厌倦的味道，而夏威夷 Punch 被宣传为一种健康的替代品，由“七种真实果汁”制成！

如今，椰子水占美国软饮料市场约3000亿美元的12亿美元，根据 Vita Coco 创始人兼执行主席迈克·柯尔班的说法，它提供一种“无添加糖”且“电解质含量是主流运动饮料三倍半”的饮料。

总部位于纽约的该公司 Tetra Paks——印有棕榈树图案的四面纸板盒——在椰子水市场中占据领先地位，以44%的市场份额主导美国市场。Vita Coco 股价为43.14美元，自2021年10月上市以来几乎翻了三倍，而可口可乐同期仅上涨30%。消费者口味已发生巨大变化，Vita Coco 通过产品组合的调整，回应了投资者对增长和合理价值的需求。

大多数关于股票的故事都以风险部分结尾，而如今大多数风险都来自关税。然而，Vita Coco 管理层对关税政策迅速的反应，值得投资者在开头关注。

Vita Coco 在七个国家运营17家椰子水工厂——这些国家均受2025年美国关税制度影响：菲律宾、印尼、马来西亚、泰国、斯里兰卡、巴西和越南。其中，巴西关税最高，为50%，菲律宾最低，为19%。当这些关税分别于7月和4月公布后，公司迅速调整供应链，将椰子水供应美国市场的产品来自菲律宾，供应欧洲市场的产品来自巴西。

通过这种策略，Vita Coco 实现了向美国运输的椰子水平均关税率约为23%。柯尔班与伊拉·利兰于2004年共同创立公司，他并不满足于美国市场的主导地位。“我们专注于扩大国际业务，”他对《巴伦》表示，“我们在英国拥有强劲业务，正在建设德国市场，计划在未来五年内拓展至新国家。”

最新数据支持这些雄心。公司国际销售额上一季度同比增长48%，而美洲市场销售额仍保持令人羡慕的35%增长。私人品牌销售国际增长70%，而美国市场下降13%。Vita Coco 椰子水在英国市场增长32%，在德国市场前九个月增长超过200%。

公司总销售额以5年复合年增长率12.5%增长，自由现金流为15%，第三财季调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）达3240万美元，超出分析师预期33%。

公司的长期战略不仅限于椰子饮料，还包括PWR LIFT蛋白饮品和Ever & Ever铝罐装水。Vita Coco Treats于2024年4月推出，贡献了“其他”类别在第三季度182%的增长，尽管整体销售额同比增长37%。

基于当前趋势，首席财务官科里·贝克在第三季度业绩电话会议上表示，管理层将全年净销售额指引上调至5.8亿至5.95亿美元之间，比第一季度业绩会议指引上调4.4%，比第二季度预测高出2.6%。

这一上调的指引是在Vita Coco 提高价格以降低关税暴露风险之后做出的。结合运费降低，这种定价能力应使公司能够抵御来自Goya、Harmless Harvest、Ocean Spray等品牌的潜在竞争，以及巴西等国双边贸易谈判失败的可能性，以及美国对椰子水的天然资源豁免关税可能被拒绝的风险。

然而，Vita Coco 面临诸多风险，包括来自可口可乐、Keurig Dr Pepper 和百事可乐等饮料巨头的市场竞争，以及消费者可能转向其他品牌、口味甚至两者兼而弃之的威胁。公司能否抵御重大关税上调尚无保障。此外，气候变化可能严重冲击椰子供应、农场可及性及运输路线。

Vita Coco 目前已无债务，截至第三季度末拥有约2.04亿美元现金，过去21个月进行适度股票回购，向股东返还2200万美元资本，相当于每股约39美分。这使投资者获得微薄的1.3%回报，约4200万美元仍处于当前回购授权范围内。

Vita Coco 正享受强劲的盈利增长势头，第三季度稀释后每股收益增长25%。公司估值与其它小盘股相当，股价按12个月预期市盈率32倍交易。若管理层成功执行其欧洲市场及品牌扩展战略，市场可能将市盈率推高至40倍。

叠加2026年预期每股收益1.32美元，若市盈率及盈利增长得以实现，12个月目标价可达51美元。基于8.5%的平均折现率及永续自由现金流增长3.5%的现金流折现模型，股价为55美元。两种方法的平均值约为53美元，意味着从当前水平上涨23%。

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