默克为流感生物技术公司支付高价，并购潮持续

默克将以92亿美元全现金交易收购Cidara Therapeutics。（默克提供）

要点

• 默克将以92亿美元（每股221.50美元）收购Cidara Therapeutics，远高于其最近收盘价。
• Cidara的流感预防药物CD388在IIb期临床试验中表现出76.1%的疗效，预计到2035年可实现超35亿美元的销售额。
• 该收购有助于默克应对Keytruda于2028年专利到期的情况，后者占其2024年收入的46%。

默克正为一家研发新型流感预防药物的生物技术公司支付高额溢价，以应对其王牌抗癌药Keytruda专利即将到期的挑战。这再次表明，大型药企间竞争激烈，它们都在积极扩充药物管线。

默克周五宣布将以92亿美元收购Cidara Therapeutics，即每股现金支付221.50美元，远超消息公布前的股价。该股周四收盘价为105.99美元，6月底股价为21.02美元，此前公司公布了流感药物试验的惊人积极结果。

周五，默克股价上涨1.2%，而Cidara股价翻倍。

周四收盘价的109%溢价，以及五个月前股价的近1000%溢价，都是对生物技术公司近期表现的积极信号。自九月初以来，State Street SPDR S&P生物技术ETF上涨约25%，周五再涨2.5%。

分析师对这一价格感到惊讶。“交易规模和溢价远超我们预期，但默克最终仍需动用其资产负债表——这似乎是我们在所有并购中看到的最佳用法之一，”Cantor分析师Carter Gould写道。

这表明生物技术公司在与潜在收购方谈判中占据有利地位。秋季以来，包括Novo Nordisk、辉瑞和Genmab在内的多家公司密集收购了多家生物技术公司。

上周，Novo Nordisk与辉瑞在一家肥胖生物技术公司Metsera的竞标中展开罕见的公开对决，最终辉瑞胜出，同意支付高达100亿美元收购该公司。

众多大型药企正面临专利到期，迫切寻求并购，但没有哪家公司的专利悬崖像默克这样严峻。

保护Keytruda的专利将于2028年到期，而该药占默克去年收入的46%，公司多年来一直在为失去收入做准备。今年7月，默克宣布以100亿美元收购Verona Pharma，该公司正在开发肺部疾病药物。2021年，默克以115亿美元收购Acceleron Pharma，后者正在开发的Winrevair药物如今已成为默克的重要产品。

此次收购为默克增添了一款新药。分析师预计，Cidara的药物在未来十年内将带来数十亿美元的年销售额。

这款名为CD388的药物旨在预防流感，但并非疫苗。它将通用流感抗病毒药物扎那米韦与人类抗体片段结合。其目标是在不依赖患者自身免疫系统的情况下，提供全年流感防护。

标准疫苗在老年人或免疫功能低下人群中往往效果不佳，因为它们依赖免疫系统。

在一项IIb期临床试验中，Cidara于去年流感季初向数千名患者注射单次CD388，并随访24周以观察是否出现流感。公司6月份表示，最高剂量组CD388的预防效果为76.1%，最低剂量组为57.7%，随访24周后。

这一数据似乎优于流感疫苗。其有效性随年份变化，但通常在40%左右。

6月，Cantor分析师Eric Schmidt在一份报告中称，这些结果“对CD388、Cidara以及流感预防领域来说都是具有革命性意义的”。一项III期临床试验正在进行中。

若进展顺利，CD388有望于2028年上市。9月底，Schmidt表示，预计到2035年，CD388的销售额将超过35亿美元。

关于该药物仍存在疑问，包括保险机构是否会承担费用。另一个担忧是流感可能对扎那米韦产生抗药性，尽管目前尚未出现这种情况。

尽管如此，由于CD388并非疫苗但仍可预防流感，分析师周五指出，它可能对疫苗持怀疑态度者具有吸引力。

对Cidara股东而言，这笔交易是一笔重大胜利。但其长期持有者可能并不满意。经去年一次反向股票拆分调整后，目前股价远低于其2015年4月首次公开募股时的每股320美元。

致Josh Nathan-Kazis（josh.nathan-kazis@barrons.com）和Nate Wolf（nate.wolf@barrons.com）