为什么Circle股票在公司业绩超出预期后下跌

稳定币发行商Circle Internet Group上调了全年运营成本预测。（NYSE）

要点

• Circle Internet Group在公布强劲第三季度业绩后，股价下跌，但同时上调了全年支出展望。
• 第三季度每股收益为64美分，营收为7.398亿美元，超出分析师预期。
• Circle将2025年运营支出预测更新为4.95亿至5.10亿美元，高于此前指引。

Circle Internet Group股价周三跌至其短暂交易历史上最低水平，原因是该稳定币USDC发行商公布了超出预期的季度收益，但同时更新了全年展望以反映更高支出。

Circle报告第三季度每股收益64美分，远超华尔街预期的20美分。收入总额达7.398亿美元，同比增长66%，高于分析师共识预期的7.067亿美元。

截至9月底，流通中的USDC已达737亿美元，较一年前翻倍。Circle主要通过其USDC储备的利息盈利，这些储备存放在注册的货币市场基金中。

周三，Circle股价下跌逾12%，收报约86美元，为自6月5日首次公开募股以来的最低价，据道琼斯市场数据。股价仍较IPO价31美元上涨近200%，但较6月23日创下的历史高点下跌逾70%。

投资者可能担忧股票“锁定期”的到期，该期限限制高管及其他内幕人士出售股份。通常，投资者在IPO后180天才可出售。在这种情况下，该期限将在12月初到期。

但根据向证券交易委员会提交的监管文件，Circle在6月表示，锁定期可能在“2025年9月30日结束季度财报后第二个交易日”到期，即本周五。

使用Highcharts 9.0.1绘制，Circle Internet Group股票代码：CRCL，数据来源：FactSet，截至2025年11月12日

使用Highcharts 9.0.1绘制，2025年7月，截至11月5日，价格范围：75至100，125至150，175至200，225至250，275美元

公司更新的全年展望可能也在压低股价。Circle将2025年非储备收入（如订阅和相关服务）预测范围上调至中值9500万美元，此前为8000万美元。

但其支出预测增幅更大。Circle预计2025年运营支出将在4.95亿至5.10亿美元之间，高于此前指引的4.75亿至4.90亿美元。

部分原因是为公司计划推出的Arc区块链网络的支出，该网络已吸引BlackRock、HSBC和Visa等合作伙伴。此外，Circle称正考虑在该网络上推出自己的代币。

短期利率的波动也可能影响Circle，其收入来源是支撑稳定币的美元储备利息。美联储于9月和10月降息，预计将在12月再次降息，并在2026年多次降息。利率下降可能降低利息收入。

然而，Circle管理层仍对稳定币及其他加密货币的长期采用持乐观态度。Circle首席财务官Jeremy Fox-Geen在接受《巴伦周刊》采访时称，稳定币是金融领域“超级趋势”的开端，“长期增长潜力比短期波动更重要”。

Fox-Geen表示：“互联网金融体系的崛起将为全球企业带来巨大好处。”

目前市场由Circle及其主要竞争对手Tether主导，后者发行美元稳定币USDT，同样与美元挂钩。

Circle首席执行官Jeremy Allaire在分析师电话会议中表示，由于今年夏天《天才法案》通过，华盛顿的监管明确性将提振市场。尽管该法案可能加剧稳定币发行市场的竞争，但Allaire似乎并不太担忧。

“Allaire称，稳定币市场持续强劲增长，我们持续扩大市场份额”，他补充道，“市场目前仍由两大发行商和众多较小参与者组成。”他补充说，稳定币业务很可能形成“赢家通吃”的市场格局。

华尔街似乎也同意。科技研究公司Third Bridge分析师Jacob Zuller在周三Circle公布财报后发表报告称：“Circle凭借其监管护城河，最佳位置可捕捉美国市场；不将Tether的USDT视为威胁，因其缺乏透明度和流动性有限。”

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