铜与石油：经济升温时的两种赢家

中国一家工厂内的铜卷。工业金属铜的价格再次上涨。 (STR/AFP/Getty Images)

如果经济“火热”，铜在2026年可能迎来更多上涨。石油则更具挑战性，但持相反观点者认为它仍可能反弹。

这些观点来自美国银行（Bank of America），其策略师认为2026年商品将上涨。他们的想法是，全球经济将摆脱唐纳德·特朗普总统的关税影响，同时人工智能和其他领域的利率下调和增长将推动对自然资源（如铜和石油）的需求上升。

美国银行策略师在周五的一份报告中表示，他们2026年最看好的“热经济”资产类别是“做多石油/能源”。美国银行此前也曾对铜做出过看好判断，称“科技强劲、供应中断和库存积压可能提振基础金属，尤其是铜和铝。”

目前，美国铜价徘徊在每磅5.45美元，仍低于7月创下的约5.95美元的历史高点。但价格已展现出上涨势头，过去一个月上涨约10%，过去三个月上涨近20%。

“铜价已突破其短期交易区间，”Fairlead Strategies创始人凯蒂·斯托克顿在周五的一份报告中表示，并补充说，“这股势头支持铜长期趋势中的持续中期强势。”下一步的考验是铜价能否重回5.90美元并突破7月的高点。

对铜短缺的担忧也可能推动价格上涨。近期伦敦仓库中铜的提取请求激增，加剧了全球短缺的担忧，据LPL金融首席技术策略师亚当·特努奎斯特周五在一份报告中指出。

价格上涨为矿业股带来利好。全球X铜矿ETF近一个月上涨近15%，而顶级矿业公司自由港-麦克莫兰（Freeport-McMoRan）的股价自11月初以来上涨20%。

Turning Point Market Research的分析师们也对铜持乐观态度，他们在周四的一份报告中表示：“在人工智能和电气化需求扩大背景下，金属市场前景积极。”

对石油的看好则更加谨慎。全球供应过剩预计不会在2026年缓解，甚至可能恶化——如果俄乌达成和平协议，将释放俄罗斯的原油和精炼产品，冲击全球市场。华尔街大部分机构对石油持看空态度，布伦特油价仍卡在60美元左右，甚至可能跌至50美元。

但美国银行表示，“做多被广泛看空的石油/能源，无疑是最棒的‘热经济’反向投资。”他们的策略师指出，石油期货的看空基金持仓已达到15年来的最高水平。他们认为，如果俄乌达成和平协议，同时中国保持人民币便宜，油价可能反弹。

投资者可以通过基金或交易所交易基金（如State Street Energy Select Sector SPDR ETF）来接触该商品。

当然，这是一个极具反向思维的观点。但如果你在寻找廉价商品投资标的，石油可能比铜更合适。

请致信Paul R. La Monica，邮箱：paul.lamonica@barrons.com