CoreWeave业绩超预期为何股价今日下跌16%？

自三月首次公开募股以来，CoreWeave的股价经历了剧烈波动。（Yuki Iwamura/Bloomberg）

关键要点

• CoreWeave在九月份财报中报告调整后每股亏损22美分，超出市场预期的40美分。
• 由于管理层表示合作开发商数据中心建设进度滞后，CoreWeave股价下跌16%至88.39美元。
• CoreWeave预计2025年收入介于50.5亿至51.5亿美元之间，低于华尔街共识的52.87亿美元。

CoreWeave 报告了超出预期的收入，但其股价在管理层表示合作开发商数据中心建设进度滞后后大幅下跌。

公司于周一晚间报告九月份调整后每股亏损22美分，高于FactSet所引用的华尔街预期亏损40美分。

收入达13.6亿美元，高于分析师预期的12.9亿美元。

在与分析师和投资者的电话会议上，CoreWeave表示AI需求“远超”现有产能，公司仍处于供应受限环境。不过，公司预计2025年收入将在50.5亿至51.5亿美元之间，低于华尔街共识的52.87亿美元。

管理层表示，由于供应链压力，第三方数据中心开发商暂时落后进度。受影响客户已同意调整交付时间表，同时保持原合同价值。

CoreWeave股价于周二下跌16%至88.39美元。

“我们预计未来两个季度的短缺将是暂时的，新的需求将在2026年全年弥补缺口，”Melius Research分析师Ben Reitzes在研究报告中写道。“此次事件表明，CoreWeave可能需要加强对数据中心产能和工程的控制，以避免此类问题持续发生——因此，未来很可能进一步实现垂直整合。”

Reitzes维持对CoreWeave股票的“买入”评级，但将目标价从165美元下调至140美元。

然而，J.P. Morgan分析师Mark Murphy将股票评级从“ overweight”下调至“中性”，并将股价预测从135美元下调至110美元。“我们仍在权衡行业供应链面临的前所未有且日益加剧的行业压力，”他写道。

在业绩电话会后接受《巴伦周刊》采访时，CoreWeave首席执行官Michael Intrator表示，数据中心资本支出延迟大部分将在明年第一季度结束。他表示，AI容量总体需求已高于三个月前。

他再次强调，数据中心供应链正面临巨大压力，以满足“持续增长”的需求——从浇筑混凝土到安装必要的电力变压器。“在短期内，数据中心基础设施建设中最困难的部分是搭建电力系统，”他说。Intrator认为，未来几年电力供应不会成为问题，但可能在未来成为挑战。

CoreWeave成立于2017年，通过云端提供大规模的图形处理器（GPU）访问服务。

自公司于三月底以40美元定价首次公开募股以来，CoreWeave股价已飙升逾两倍，公司发布的强劲财报及大型科技公司对2025年资本支出的乐观预测推动了其股价上涨。

并非所有情况都对CoreWeave有利。今年7月初，CoreWeave宣布拟收购数据中心基础设施合作伙伴Core Scientific。但上月，Core Scientific董事会宣布该合并未能获得股东批准，交易已终止。

CoreWeave表示，将不会提高报价，并将退出该交易。

“我们尊重Core Scientific股东对之前合并协议的决定，”CoreWeave在声明中表示。“我们与Core Scientific的合作依然稳固，将继续把握共同的增长机会。CoreWeave的战略与愿景保持不变。”

致信Tae Kim，邮箱：tae.kim@barrons.com