CoreWeave股票再次下跌对AI放缓的对冲正变得越来越昂贵

核心编织和其他AI基础设施股票本周表现不佳。（Dreamstime）

要点

• 核心编织的股票下跌5.7%，继续受周一云计算公司财报影响。
• 较小的数据中心同行如IREN、TeraWulf和Nebius Group也出现下跌，其中IREN下跌10%。
• 自10月初以来，核心编织五年期信用违约互换成本上涨超过53%。

希望从核心编织及其他数据中心股票中反弹的投资者至少还需等待一天。

专注于建设和出租云计算设施的公司股票周四再次大幅下跌。核心编织在周三下跌3.4%、周二暴跌16%后，股价再跌5.7%。

该公司在周一午后发布了一份整体强劲的财报，但第三方数据中心开发商进度滞后，因此下调了第四季度收入展望。

较小的同行也跟随核心编织下跌。IREN周四下跌10%，连续第六天股价下跌。由Alphabet支持的运营商TeraWulf下跌7%。Nebius Group下跌6.5%，标志着其自周一发布业绩报告以来连续第三日下跌。

这一回调反映了对人工智能板块兴趣的减弱。混合业绩和一些负面消息正在打击本已波动剧烈的股票。而AI基础设施股票在最近财务报告前几周就已面临不利因素。

核心编织过去一个月股价暴跌超过40%。根据道琼斯市场数据，其股价从6月20日创下的历史高点下跌56%。Nebius Group今年股价上涨超过200%，但自10月中旬以来股价持续走低。

投资者担忧加剧的一个迹象是：为防范核心编织无法偿债而购买保险的成本正在升高。根据彭博数据，自10月初以来，核心编织五年期信用违约互换价格已上涨超过53%。这一趋势与Oracle类似，另一家提供AI计算能力的云服务提供商。

信用违约互换作为企业债务的保险工具，若公司无法偿还债券或支付利息，买方将获得赔偿。价格上涨意味着市场正将更高的违约风险纳入定价。

投资研究机构Bear Traps Report周三在一份报告中指出，互换需求与核心编织股价下跌呈正相关。该公司为资助数据中心而承担大量债务，其债务和负现金流占企业价值的比例在股价下跌时持续扩大。

此外，AI热潮仍面临未解决的能源限制。“如果没有大量电力，那么在‘la la land’（梦幻之地）就没有AI资本支出增长，”Bear Traps团队写道。

核心编织一贯强调，其承担债务是为了提供客户已同意购买的计算能力。这些未来收入将用于资本投资。

该公司在第三季度末报告了550亿美元的收入待确认，而第二季度约为300亿美元。该公司现有合同下可提供1吉瓦的电力容量。

“我认为这可能是我们业务中最容易被误解的一点，”首席开发官Brannin McBee在5月接受《巴伦周刊》采访时表示，“人们看到我们的债务负担会说，哇，债务数额真大。但实际上，当我们进入资本支出时，都是基于成功模式的支出，我们不是在购买基础设施并希望人们来使用。”

致Nate Wolf：nate.wolf@barrons.com