CoreWeave股票再次下跌——债券市场也开始担忧了

CoreWeave及其他AI基础设施股票本周表现不佳。（Dreamstime）

要点

• CoreWeave股价下跌5.7%，延续了因该公司周一发布云计算业务业绩报告而引发的下滑趋势。
• 小型数据中心同行如IREN、TeraWulf和Nebius Group也出现下跌，其中IREN跌幅达10%。
• 自十月起，CoreWeave五年期信用违约掉期价格已上涨超过53%。

希望CoreWeave以及其他数据中心公司股票出现反弹的投资者，至少还需等待一天。

专注于建设并出租云计算设施的公司股价周四再次暴跌。CoreWeave在周三下跌3.4%后，股价再度下跌8.3%，周二更暴跌16%。

股价下滑始于CoreWeave在周一午后发布业绩报告时，指出一家第三方数据中心开发商进度滞后，尽管整体业绩表现强劲。鉴于此延迟，该公司下调了第四季度收入预期。

小型同行也跟随CoreWeave向下。IREN周四下跌10%，其连续亏损已达六天。由Alphabet背书的TeraWulf股价下跌7%。Nebius Group股价下跌6.5%，这是其自周一发布业绩报告以来连续第三天下跌，该业绩报告结果参差不齐。

这一回调反映了人工智能板块投资热情的疲软。混合业绩和少量负面消息正在推高本已波动的股价，而AI基础设施股票在最近财务报告前就已面临不利因素。

CoreWeave过去一个月股价已暴跌超40%。根据道琼斯市场数据，其股价自6月20日创下的历史高点已下跌56%。Nebius Group股价今年涨幅超过200%，自十月中旬以来也持续走低。

投资者担忧程度加剧的一个信号是：为CoreWeave违约提供担保的成本正变得更高。据彭博社数据，自十月以来，CoreWeave五年期信用违约掉期价格已上涨超53%。这一趋势在Oracle上也相似，Oracle同样是AI云计算服务提供商。

信用违约掉期是一种企业债务保险工具，若公司无法偿还债券或无法支付利息，买方将获得赔偿。价格上涨意味着市场正在增加对违约风险的评估。

投资研究机构Bear Traps Report周三在一份报告中指出，信用违约掉期的需求与CoreWeave股价下跌呈正相关。该公司通过大量负债来融资数据中心建设，其债务和负现金流在股价下跌时占企业价值比例会增加。

此外，人工智能热潮仍面临尚未解决的能源限制。“如果没有大量电力，那么‘拉拉谷’中将没有任何AI资本支出增长，”Bear Traps团队写道。

CoreWeave一贯强调，其负债用于提供客户已同意购买的计算能力。这些未来的收入将支持资本投资。

该公司第三季度末报告的收入回款为550亿美元，较第二季度约300亿美元有所增加。此外，公司还有1吉瓦的电力容量可基于现有合同使用。

“我认为这可能是我们业务中最容易被误解的一点，”首席开发官Brannin McBee在五月份接受《巴伦》采访时表示，“人们看到我们的债务规模，会觉得‘哇，债务太多了’。但事实上，当我们投入资本支出时，都是基于成功预期的资本支出，我们不是购买基础设施再等待用户使用。”

致信Nate Wolf：nate.wolf@barrons.com