CoreWeave债务交易被投资者抢购股价再次下跌

CoreWeave租赁数据中心用于人工智能计算。(Dreamstime)

CoreWeave股价在周一该公司宣布发行20亿美元可转换债务后下跌。周二，由于投资者需求强劲，公司将发行规模上调至22.5亿美元，股价随之上涨。如今，股价再次下跌。

CoreWeave股价在周一首次宣布债务发行时下跌2.3%。周二股价上涨超过5%，但在周三上午9:53，股价回落至85.76美元，跌幅达5.4%。

2031年到期的可转债利率为1.75%，每1000美元面值可转换为9.2764股CoreWeave A类普通股，意味着初始转换价约为每股107.80美元。

CoreWeave方面在电子邮件声明中表示：“此次融资进一步强化了公司的资产负债表，同时降低了资本成本，助力公司扩大人工智能云平台规模，以满足前所未有的需求。”

近几个月，CoreWeave的债务已成为投资者关注焦点。根据彭博数据，其五年期信用违约互换的利差在周五收盘时已升至642.965，此前10月6日为368.395，表明投资者愿意为违约保险支付更高价格。单个公司的信用违约互换价格波动往往较大，因为其交易量稀少。

截至9月底，CoreWeave的债务总额达140亿美元。高利息支出显著推高其成本，其最近发行的无担保高级债券利率为9%。该公司辩称，其借款是为了提供客户已同意以固定价格购买的计算能力。

此次可转换债务发行是持续过程中的一部分，通过债务支持新建数据中心的资本支出，实现快速收入增长，从而增强未来贷款人对其将收回本金和利息的信心。在公司第三季度业绩电话会议中，其预计2025年资本支出约为130亿美元，第四季度尚余约80亿美元可用于支出。

CoreWeave第三季度末拥有67亿美元流动性，并在此之后再增加33亿美元，包括此次新发行的可转换债券。这仅为达到其资本支出目标后仍留有部分现金。

明年将是贷款人对其商业模式信心的考验时刻。CoreWeave在公布2025年资本支出指引后，首席财务官Nitin Agrawal表示，2026年的资本支出将“远超2025年”。该公司可能在明年投入约300亿美元用于数据中心，以履行客户合同，所有支出都将需要融资。这是CoreWeave面临考验的时刻。

曾是一家加密货币矿商，CoreWeave现已将其计算能力转向人工智能工作负载。《巴伦周刊》最近撰文称其“新云”商业模式，指出其债务负担沉重，但若人工智能计算需求持续超出产能，股价仍有望上涨。

债务与股价的拉锯战，将继续上演。

请致信Adam Clark，邮箱地址：adam.clark@barrons.com