Costco在感恩节前售出450万匹萨尽管业绩超出预期，股价却未见上涨

Dec 11, 2025 00:30:00 -0500 by Sabrina Escobar | #Retail #Earnings Preview

本月早些时候的Costco门店。 (Scott Olson/Getty Images)

关键要点

尽管Costco Wholesale财年第一季度业绩表现稳健，但投资者反应平淡，可能反映了市场对该公司业绩将进一步强劲的预期。

截至11月23日结束的财年第一季度，Costco每股收益为4.50美元，FactSet追踪的分析师共识预期为4.27美元。

营收为673亿美元，分析师预期为671.4亿美元。不包括会员费的财年第一季度销售额同比增长8.2%，公司表示。

与此同时，公司整体同店销售额较去年同期增长6.4%，略高于预期的6%增长。假期的低迷有助于Costco的销售——公司首席财务官加里·米勒希普表示，美国的美食广场在万圣节创下日销量35.8万整披萨的纪录。而在感恩节周末前三天，Costco售出了450万匹萨。

Costco的数字业务，偏向于非必需品，也表现良好，消费者为礼物和装饰品囤积商品。黑色星期五是美国电商史上记录的一天。在整个季度内，黄金、珠宝、小电子产品和服装等品类销售额同比均实现两位数增长。

“展望未来，我们对COST所表现出的广泛销售势头感到鼓舞，并继续相信COST能提供巨大价值，这应推动健康的同比增长，”杰弗瑞斯公司分析师科里·塔洛写道。

尽管业绩超出预期，但周四盘后交易中股价下跌0.6%。截至周四收盘，Costco股价年内已下跌约4%，这与该公司长期超越市场的表现形成意外反转。五年来，股价涨幅达135%，远超标普500指数的88%。

创建于Highcharts 9.0.1Costco Wholesale来源：FactSet截至12月11日，美国东部时间下午4点

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今年股价表现平淡，暗示华尔街开始怀疑Costco能否继续超越市场——同时仍保持着昂贵的估值。股价目前的市盈率约为43倍，从近期的57倍有所回落。这一数字仍远高于标普500指数的22.5倍市盈率，据道琼斯市场数据。

从公司业绩本身来看，似乎并无明显问题。这家折扣零售商持续健康增长利润和收入，保持着在消费领域中为少数能持续表现稳定的公司之一。

事实上，Costco最近的月度销售报告显示，秋季整个期间同店销售额同比增长略超6%。这一结果表明需求依然健康，且公司持续扩大市场份额。

但一些分析师担心，Costco会员续签率也开始放缓。财年第四季度，续签率从第三季度的90.2%下降至89.8%，UBS分析师迈克尔·拉斯说，这是至少15年来最大的季度环比下降。财年第一季度续签率为89.7%。

Costco管理层将此下降归因于更多人通过网络签约会员，同时在线会员平均续签率略低。高管补充说，他们预计续签率将继续下降，直到这些趋势稳定，而本季度的下降幅度低于预期，得益于对即将到期会员的精准营销。

此外，投资者也担心关税将如何影响Costco的运营成本和利润，拉斯补充说。公司最近已对特朗普政府提起诉讼，以确保在最高法院裁定反对新进口关税的情况下获得关税退款。

令人鼓舞的是，Costco的毛利与去年同期基本持平，为11.32%。米勒希普表示，通过采取一系列缓解措施，例如加强自有品牌战略，并从美国和其他关税较低国家采购，帮助公司减少对消费者的关税影响。