成本超市财报显示感恩节前450万匹萨销量，股价下跌

本月早些时候的成本超市门店。（Scott Olson/Getty Images）

关键要点

• 成本超市财年第一季度每股收益为4.50美元，超出分析师预期的4.27美元。
• 营收达到673亿美元，略高于预期的671.4亿美元，同比增长8.2%。
• 总体同店销售额增长6.4%，超出预期的6%增长。

尽管成本超市发布了稳健的财年第一季度财报，但投资者反应平淡，可能反映了市场希望该公司能报出更强劲业绩的预期。

截至11月23日财年第一季度，成本超市每股收益为4.50美元，FactSet跟踪的分析师共识预期为4.27美元。

营收为673亿美元，分析师预期为671.4亿美元。第一季度销售额——不含会员费——同比增长8.2%，公司表示。

与此同时，公司整体同店销售额较去年同期增长6.4%，略高于预期的6%增长。感恩节假期的来临帮助了成本超市的销售——公司首席财务官加里·米勒希普表示，美国的食品广场在万圣节当天创下日销售35.8万整披萨的纪录。而在感恩节周末前三天，成本超市售出了450万匹萨。

成本超市的数字业务——偏向于奢侈品和装饰品——也表现良好，消费者纷纷囤积礼品和装饰品。黑色星期五是美国电商业务创纪录的一天。在本季度，黄金、珠宝、小型电子产品和服装的销售额均同比增长两位数。

“展望未来，我们对成本超市正在经历的广泛销售势头感到鼓舞，并继续相信成本超市提供巨大价值，这将推动健康的增长，”Jefferies的分析师科里·塔洛写道。

尽管业绩超出预期，周五早盘股价仍下跌0.3%。截至周四收盘，成本超市股价今年已下跌约4%，这与该公司长期跑赢市场的表现形成惊人逆转。五年来，股价上涨135%，远超标普500指数的88%。周五早盘股价下跌0.6%。

由Highcharts 9.0.1制作 成本超市 数据来源：FactSet 截至12月12日

由Highcharts 9.0.1制作 2025年12月 850 875 900 925 950 975 1000 1025 1050 1075 $1100

股价今年表现不佳，表明华尔街开始怀疑成本超市能否继续跑赢市场——同时仍维持着昂贵的估值。当前股价约等于未来12个月盈利的43倍，而此前曾高达57倍的盈利倍数。这仍远高于标普500指数的22.5倍，据道琼斯市场数据。

从公司业绩表现上看，似乎并无明显问题。这家折扣零售商持续以健康速度增长利润和营收，维持了其在消费领域少数能持续稳定盈利的声誉。

事实上，成本超市最近的月度销售报告显示，整个秋季同期同店销售额增长超过6%。这一结果表明需求仍健康，且公司仍在扩大市场份额。

但一些分析师担心，成本超市的会员续费率也开始趋于放缓。在财年第四季度，续费率从第三季度的90.2%降至89.8%，UBS分析师迈克尔·拉瑟称这是至少15年来最大的季度环比下滑。第一季度续费率为89.7%。

成本超市管理层将这一下滑归因于更多人在线注册会员，指出在线会员的续费率平均略低。高管还表示，预计续费率将持续下降，直至这一趋势趋于稳定，并指出本季度的下滑幅度低于预期，得益于针对即将到期会员的精准营销。

拉瑟还表示，投资者担忧关税将如何影响成本超市的运营成本和利润率。公司近期已向特朗普政府提起诉讼，以确保在最高法院判决不利的情况下可获得关税退款。

令人鼓舞的是，成本超市的毛利率与去年同期基本持平，为11.32%。米勒希普表示，通过多种缓解措施，如加强自有品牌和更多从美国及其他关税较低国家采购，公司正在帮助其顾客降低关税影响。

致Sabrina Escobar，邮箱：sabrina.escobar@barrons.com