CrowdStrike 面临高预期与高估值的财报季

纽约证券交易所大厅内的 CrowdStrike 标志。 （迈克尔·纳格尔/彭博社）

要点

• CrowdStrike 预计第三季度销售额同比增长20%至12亿美元，年度经常性收入增长22%至49亿美元。
• 公司因2024年7月的宕机事件导致850万台设备受到影响，股价一度下跌36%，但此后已反弹超130%。
• CrowdStrike 的估值较高，目前交易市盈率为77倍预测自由现金流每股，而其行业平均为40倍。

网络安全领先企业 CrowdStrike Holdings 在财报季中公布第三季度业绩，市场预期其销售额将实现双位数增长。但对其高估值的担忧仍未消散。

华尔街分析师预计，第三季度销售额较去年同期增长20%至12亿美元，调整后每股收益为94美分，基本与2025财年同期持平。CrowdStrike 将于周二下午公布财报。

这些同比数据并不像往常那样有用。在本财年（始于2月）期间，CrowdStrike 对调整后每股收益的计算方式进行了重大调整，显著压低了该指标。同时，公司还引入了新的客户付费模式，有利于长期收入增长，但也会延缓收入确认，对短期销售增长产生一定影响。

分析师们通常会使用一个用于订阅软件公司的指标——年度经常性收入（ARR），预计其较去年同期增长22%至49亿美元。

与此同时，CrowdStrike 正在从2024年7月的一次重大事件中恢复过来，当时公司向 Windows 用户推送了错误的软件更新，导致全球850万台设备宕机，据微软称。由于 CrowdStrike 软件的特性及漏洞，PC 和服务器必须人工修复，过程极为繁琐。

宕机当日，CrowdStrike 股价下跌11%，并继续在八月下滑，最终市值蒸发36%。

但此次宕机为公司危机管理提供了一次宝贵经验。公司在宕机期间积极支持愤怒的客户，并广泛赠送免费服务以留住客户。公司还引入了新程序，确保类似事件不再发生。即便如此，CrowdStrike 软件依然广受欢迎。自2019年销售额峰值超过100%后，增长已放缓，目前似乎已停滞在约20%的水平，但仍保持强劲势头。

目前仍有一项潜在法律风险悬而未决，即受影响客户达美航空提起的诉讼。

在 CrowdStrike 逐步从自身挖出的坑中爬出的同时，股价开始反弹，自2024年8月低点以来已飙升超130%。

此次大幅反弹已使估值远超正常范围，甚至远超快速增长软件公司水平。CrowdStrike 目前交易市盈率为77倍预测自由现金流每股，而标普500软件与服务行业平均为40倍。

致信 Adam Levine：adam.levine@barrons.com