约翰·迪尔激进的商业目标落空

加州洛迪郊外农场的一台约翰·迪尔拖拉机。迪尔股票在周一收盘时接近当日低点。 (Patrick T. Fallon / AFP / Getty Images)

关键要点

• 迪尔计划在财年2025至2030年间实现10%的设备销售额增长，意味着2030财年销售额将达到630亿美元。
• 2026至2030财年运营利润率预计平均为20%，高于2020至2025财年间的17%。
• 迪尔大型农业设备销售额在2025财年下降17%，反映了当前农民面临的困难。

股票对管理层宣言的反应，往往能反映出投资者的预期。

以农业机械制造商迪尔为例。该公司举办了投资者活动，提出了大胆的目标。在最初的一轮狂喜之后，投资者逐渐降温。

当前的农业周期似乎让投资者感到忧虑。

首先，一些好消息。迪尔计划在财年2025至2030年间实现10%的设备销售增长，这意味着2030财年销售额将达到630亿美元。华尔街的估算并未延伸到如此远的未来，但分析师预计2025至2028财年间的增长约为8%。

更重要的是，2026至2030财年运营利润率预计将平均达到20%，高于2020至2025财年间的17%。华尔街预计未来三年的平均运营利润率为约15%。

推动增长和盈利能力的部分将来自于销售技术驱动的持续性服务。人工智能驱动的机器可以帮助农民优化播种，提高作物产量并降低成本。目前，迪尔拥有约5亿“活跃农田”，用于追踪进展。这可以理解为使用迪尔部分技术的农民，而不仅仅是传统拖拉机，以改善农业成果。管理层希望到2030年将这一数字扩展至6亿英亩，同时将40万每月数字用户增长至100万。

现在是坏消息。迪尔股票在接近每股489美元后，以466.35美元收盘，下跌1.8%，而标普500指数和道琼斯工业平均指数分别下跌0.4%和0.5%。

管理层的目标看起来激进且令人印象深刻。投资者似乎采取了观望的态度。

有充分理由如此。最近农民处境艰难。迪尔大型农业设备销售额在2025财年下降了17%。

在农场上形势如此糟糕，特朗普总统于周一宣布向该行业提供120亿美元援助。日益上涨的成本、贸易不确定性以及商品价格下跌，正在挤压该行业。

除了所谓的“桥梁支付”外，特朗普还谈到了降低拖拉机购买和制造价格。对价格过高的评论可能吓到了投资者。竞争对手拖拉机制造商AGCO的股价也下跌了0.9%。AGCO和迪尔的股价均在当天接近最低点。

基准玉米价格在周一约为每蒲式耳4.40美元，低于2022年初超过8美元的峰值。大豆价格低于每蒲式耳11美元，而2022年时曾超过17美元。

目前，投资者更担忧眼前的现实，而非想象2030年会有多好。

《巴伦》在7月份曾对迪尔股票持正面看法，认为该公司已经走过了农业周期最糟糕的阶段。但事实证明，这一判断过于乐观。当时迪尔股价刚刚接近每股500美元。

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