戴尔股价在罕见的双降评级后重挫买入理由

摩根大通预计戴尔将在本季度财报中表现强劲，因为人工智能服务器需求强劲。（ courtesy Dell Technologies）

要点

• 摩根士丹利将戴尔科技的评级下调至“卖出”，理由是内存价格从50%到300%的飙升对利润造成了压力。
• 戴尔股价在评级下调后下跌，使其成为标普500指数中表现最差的个股之一。
• 摩根大通维持对戴尔的“增持”评级，预计人工智能服务器需求将推动其第三季度财报强劲表现。

戴尔科技（https://www.barrons.com/market-data/stocks/dell?mod=article_chiclet）股价在摩根士丹利分析师的双重下调后暴跌，尽管另一家银行建议投资者在下周财报前买入。而摩根大通（https://www.barrons.com/market-data/stocks/jpm?mod=article_chiclet）则将戴尔列为“正面催化剂关注”。

摩根士丹利在周日的研究报告中将戴尔股票评级从“增持”下调至“卖出”，并将目标价从144美元下调至110美元。该行指出，内存价格的飙升——这是戴尔服务器和PC等产品的重要组成部分——将对戴尔的利润率造成压力。

在过去六个月，NAND闪存和动态随机存取存储器（DRAM）产品现货价格分别上涨了50%和300%。摩根士丹利表示，由于戴尔产品的多样化，它是最容易受到高价冲击的硬件制造商之一。

竞争对手惠普（https://www.barrons.com/market-data/stocks/hpq?mod=article_chiclet）和惠普企业（https://www.barrons.com/market-data/stocks/hpe?mod=article_chiclet）也可能受到冲击。与戴尔一样，惠普和惠普企业的利润率在内存组件价格上涨时通常会收缩，该银行表示投资者应预期这一趋势将持续。

摩根士丹利将惠普的评级从“中性”下调至“卖出”，并将目标价从26美元下调至24美元；同时将惠普企业评级从“增持”下调至“中性”，并将目标价从28美元下调至25美元。

《巴伦周刊》已联系戴尔、惠普和惠普企业寻求评论。

戴尔股价周一下跌8.4%，报122.38美元；惠普下跌6.8%至22.87美元；惠普企业下跌7%至21.23美元。这三家公司周一成为标普500指数表现最差的个股之一。

尽管摩根士丹利对戴尔的立场极为看空，但摩根大通的分析师似乎对其短期前景较为乐观。该科技公司将于11月25日公布财年第三季度财报。摩根大通预计，人工智能服务器强劲的需求将推动其业绩表现强劲。

戴尔上个月曾被《巴伦周刊》选为“股票推荐”（https://www.barrons.com/articles/buy-dell-stock-price-pick-0001453420?mod=article_inline），因其悄然转型为AI增长股。

摩根大通认为，戴尔很可能在第四季度发布优于预期的展望，并缓解人们对AI资本支出可持续性的担忧。该银行表示，任何因内存价格上涨而带来的利润率压力，将出现在2027财年而非2026财年，因为戴尔在价格下降时已提前大量采购了组件。

“尽管关于资本支出可持续性的担忧可能会长期成为讨论焦点，但我们相信投资者将因供应商动力和人工智能服务器收入显著上调而获得信心，”摩根大通分析师写道。

该机构重申对戴尔股票的“增持”评级，并将其目标价从165美元上调至170美元，理由是人工智能服务器收入的更高预期。同时，该机构将戴尔加入其“正面催化剂关注”名单，这表示围绕特定事件（如财报）的短期看涨预期。

惠普也将于11月25日公布财报，摩根大通预计其将交付稳健业绩，但2026财年展望可能平淡。惠普企业则将于12月初公布财报，预计将超出市场预期。该机构重申对惠普的“中性”评级和30美元目标价，以及对惠普企业的“增持”评级和30美元目标价。

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