DexCom股票评级上调这家葡萄糖监测器制造商正在“扭转局面”

摩根士丹利将DexCom股票从“与大盘持平”上调至“超配”，目标价从63美元上调至75美元。（ courtesy Dexcom）

关键要点

• 摩根士丹利将DexCom股票评级从“与大盘持平”上调至“超配”，目标价从63美元上调至75美元。
• DEXCOM股价周二上涨2.4%，报65.07美元，跑赢标普500指数0.2%的涨幅。
• 公司正在解决其G7葡萄糖监测器的可靠性问题。一份空头报告在九月份引发股价下跌12%。

DEXCOM今年经历了一段艰难时期。这家医疗技术公司正面临增长放缓的担忧以及有关其血糖监测仪存在缺陷的指控。

然而，据一位分析师称，DEXCOM“已经扭转局面”，因为它正在解决可靠性问题及其他导致股价下跌17%的因素。

摩根士丹利分析师帕特里克·伍德周二将股票评级从“与大盘持平”上调为“超配”，理由是公司从一个艰难的一年中走出，风险与回报比趋于有利。

伍德同时将目标价从63美元上调至75美元。周二股价上涨2.4%，报65.07美元，超越了标普500指数0.2%的涨幅。

DexCom的困境始于三月，当时美国食品药品监督管理局发出警告信，指控DexCom在未经批准的情况下修改了G6和G7葡萄糖监测仪，监管机构称此举增加了用户的健康风险。

自那时以来，DexCom的困境持续。九月份，空头机构Hunterbrook Research首次针对该公司发出警告，称G7读数不可靠已导致住院和患者死亡。该报告引发了抛售潮，使股价在两个交易日内下跌近12%。

DexCom此后承认了可靠性问题，称其源于皮下针头插入机制，而非传感器本身。但伍德指出，这一承认并未缓解打击，因为公司在生产过程中丢弃了部分缺陷产品，导致收入和毛利率受到影响。

该公司坚称这些问题已经得到解决，并已在生产线实施了更高的质检标准，以确保发货的G7设备质量。此外，伍德认为，这些担忧已经反映在股价中。

“我们认为，公司面临的最严峻挑战已经过去，但估值仍处于低谷水平，”该分析师写道。“在我们看来，低谷估值和悲观情绪滞后于基本面的扭转。”

尽管管理层的评论尚未引发显著反弹，但更多透明度是积极因素。“我们认为管理层在第三季度电话会议中对G7可靠性问题的性质和责任的表述是恰当的，”伍德写道。

此外，他认为公司“在需要时做出正确的决策，加快发货，以向患者提供产品，尽管牺牲了利润率”。DexCom今年早些时候利用更快的发货速度应对供应链问题，尤其是G7监测仪。

G7 15天版本于周一在美国上市，或将成为股价的催化剂。伍德预计，随着销量增长，公司有望扩大利润，同时淘汰加急发货和较高的报废率。

关键的是，DexCom应基于伍德所预见的“持续催化剂”重新定价。其中包括即将在G7平台上推出的“智能基础”功能，以及专门为2型糖尿病患者设计的新型胰岛素剂量优化器。

伍德认为，来年第二和第三季度“将是影响最大的时段”，“我们预计管理层将利用计划中的投资者日重新建立产品、管线、公司沟通和业务轨迹的信任。”

尽管九月份的空头报告曾引发市场恐慌，但对投资者情绪影响甚微。FactSet对33名分析师的调查显示，28人将DexCom评级为“买入”或“超配”，5人评级为“持有”，无人给予“卖出”。

《巴伦周刊》于7月将DexCom列为“股票推荐”，认为该公司在去年因1型糖尿病销售受挫、转向2型糖尿病患者后，已准备好弥补损失。自7月9日推荐以来，股价已下跌超过23%。

致信Mackenzie Tatananni：mackenzie.tatananni@barrons.com