欧洲在国防开支上投入巨大莱茵金属因此受益

莱茵金属是向欧洲提供弹药物资及其他国防设备的关键部分。（Jose Sarmento Matos/Bloomberg）

总部位于德国的国防公司莱茵金属（Rheinmetall）股价在过去几年中大幅上涨，目前显得有些昂贵。与此同时，投资者似乎对该公司未来12个月内进一步上涨持乐观态度。

“德国是欧洲军备重建的枢纽，”美国战略与国际研究中心（Center for Strategic and International Studies）的助理研究员奥托·斯文森（Otto Svendsen）表示。位于杜塞尔多夫的莱茵金属，其市值约为780亿欧元（约合900亿美元），在交付弹药物资及其他国防设备方面发挥着关键作用。

尽管德国是欧洲最大的经济体，且多年来保持着巨额财政盈余，但根据世界银行数据，德国在1992年至2023年间未能履行北约承诺的每年至少2%GDP的军费支出。

自2022年俄罗斯入侵乌克兰以来，欧洲在军备升级方面展开了一场规模空前的追赶，预计从2025年至2028年，欧洲军费总额将达到8000亿欧元。

这种军备开支增加的预期也反映在莱茵金属的股价上。

根据晨星（Morningstar）数据，截至11月11日，莱茵金属今年以来的股价回报率已达183%。晨星还预测，其股价将从近期的每股1750欧元上涨至公平价值的2220欧元，涨幅约27%（不计股息）。这一涨幅大致与市场共识目标价2174欧元（12个月内）相符。

“我们已看到全球对弹药的需求激增，且这种趋势并无放缓迹象，”位于硅谷的国防公司Chariot Defense业务发展负责人本·凯斯林（Ben Kesling）——前美国海军陆战队步兵军官——表示。“他们将不断生产这些产品。”因为子弹、炸弹、导弹、火箭等武器通常只会被使用一次。

“北约并非唯一的国防客户，”凯斯林说。欧盟永久结构性合作（PESCO）成员国也在参与国防规划，但美国不参与其中。除了北约和PESCO对战争必需品的需求外，北非地区也对国防物资有需求。

尽管股价上涨令人印象深刻，但该股当前的市盈率却高达92倍。这远高于近期37倍的科技股为主的纳斯达克综合指数，一些专家认为该市盈率可能不可持续。

在某些方面，莱茵金属与其他大多数股票不同。大多数国防公司会响应政府军费开支，但政府往往反应迟缓。凯斯林指出：“国防预算通常是在需求被识别之后才出现，而要让制造商全面投产，还需要一段时间。”请记住，直到最近，欧盟尚未在很长一段时间内生产大量战争物资。

对于任何在欧洲运营的国防公司来说，可能面临一些挑战。斯文森表示，欧盟内27个成员国对国防装备的采购各有自己的想法。

此外，预计军费开支的增加未必能实现。“我们应该密切关注这些开支公告实际落实的程度，”斯文森说。换句话说，如果欧洲军费大幅增长的计划未能实现，那么盈利可能不会如预期般高。

投资莱茵金属存在风险。政府可能无法支出如预期那么多。例如，莱茵金属客户所在国出现重大经济衰退，可能导致国防预算收紧；和平局面出现，也可能让军费支出不再重要。但这种情况似乎不太可能发生。

综合来看，承担风险似乎是一个不错的投资选择。