美联储倾向在12月暂停加息，会议纪要显示

美联储主席杰罗姆·鲍威尔在美联储公开市场委员会会议后出席新闻发布会。 （亚历克斯·王/盖蒂图片社）

要点

• 美联储官员在十月会议上将利率下调了25个基点，降至3.75%至4.00%之间。
• 许多官员建议在年底前维持利率不变，而部分官员则认为12月可能进一步降息。
• 委员会正在权衡通胀持续偏高（超过2%）和劳动力市场疲软之间的矛盾信号。

美联储官员上个月一致认为，劳动力市场数据走弱是10月降息的合理理由。但他们未能就下一步行动达成一致。

周三公布的美联储10月28日至29日会议纪要显示，委员会在是否继续降息还是在年底前维持利率不变上存在分歧。委员会在该次会议上将联邦基金利率降至3.75%至4.00%区间，这是2025年的第二次降息。会议期间，官员们大部分时间都在争论如何权衡持续高企的通胀与日益严峻的劳动力市场压力。

许多参与者表示，在其预测下，年底前保持利率不变可能是恰当的。在美联储术语中，“许多”通常意味着多数——但并非所有参与者都是投票成员。另有几位官员认为，如果经济按预期演变，12月再降息“可能非常合适”。

所有参与者都强调，政策“并非预设路径”，将取决于新数据、经济展望和风险平衡。这一分歧反映了两个相互竞争的担忧：一边是放缓的就业增长和收入预期，另一边是通胀仍远高于美联储2%的目标。官员们指出，消费者价格仍居高不下，已持续超过目标水平近五年。多位官员警告，降息过快可能向市场传递错误信号，暗示美联储对恢复价格稳定承诺不足。

会议纪要还突显了对泡沫市场的日益不安。多位官员指出，人工智能相关技术领域股价在市场突然重新评估时可能出现“非理性下跌”风险。

分析师认为会议纪要反映了美联储内部存在适度的鹰派倾向。RSM的约瑟夫·布鲁塞拉斯写道：“纪要提供了鹰派与鸽派之间明显分歧的无可辩驳证据”，并补充称，对顽固通胀的担忧似乎略占上风。

由于政府长期关闭，劳工部推迟了11月工资报告，直至12月16日发布，他指出，政策制定者将在年终最后一次会议前仅获得部分经济图景。

“在如此条件下，美联储既不应也不应降息，”布鲁塞拉斯写道。

投资者已据此调整预期。根据CME FedWatch，目前市场将12月降息的可能性估计为约三分之一，此前约为50%。

会议纪要中体现的内部分歧与近期公开表态呼应。副监管专员米歇尔·鲍曼和理事斯蒂芬·米兰、克里斯托弗·沃勒均表示，他们仍对进一步宽松持乐观态度。圣路易斯、堪萨斯城和波士顿的区域主席阿尔贝托·穆萨列姆、杰弗里·施密德和苏珊·柯林斯均表示谨慎，并预计在12月9日至10日会议中保持利率不变。在9月预测中，官员们几乎五五开：10位官员预计今年将进行两次或更多次降息，而9位预计为一次或更少。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔在其10月新闻发布会上承认了这种分歧。

“关于12月如何推进，存在强烈分歧，”他说，“进一步降低政策利率并非必然结果，远非如此。”

尽管自10月会议以来经济背景略有变化，但会议纪要仍提供了罕见的一瞥，揭示了决策者在年末临近之际如何权衡风险，以及他们与共识之间的距离。

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