9月生产者价格指数上涨0.3%这意味着什么

加州一家Home Depot商店里，购物者正在查看待售的家用电器。（David Paul Morris/Bloomberg）

批发通胀整体与预期相符，即9月物价将从8月低点小幅上升，但价格的底层趋势并不构成太大担忧。

美国劳工统计局周二上午报告称，9月总最终需求的生产者价格指数上涨0.3%，将年率推升至2.7%。原定于10月16日发布的9月批发通胀指数因政府停摆43天而推迟发布。

经FactSet追踪的经济学家普遍预期，9月物价将较8月环比上涨0.3%，而8月物价较7月意外下降0.1%。与去年同期相比，PPI预计会上涨2.6%，而8月经修订后年率增长为2.7%。

剔除食品、能源和贸易服务价格的“核心PPI”在9月环比仅上涨0.1%，同比上涨2.9%，统计局报告称。

这一结果与经济学家预期相比略显复杂。在月度层面，核心数据——在最近几个月显示出显著趋缓迹象——比预期更弱。经济学家此前预期其结果将与8月修订后的0.3%月度涨幅相匹配。

但经济学家仅预期核心PPI年率在9月增长2.7%，而8月经修订后的增长率已升至2.9%。

周二发布的PPI数据虽稍显滞后，但预计将为美联储公开市场委员会成员提供一些清晰度，帮助他们在12月9日至10日的政策会议中决定是否降息。

由于政府停摆，美联储官员缺乏全面的通胀数据，这让他们陷入分歧，不知是继续降息还是维持利率不变。

深入分析周二的数据，最终需求商品指数9月环比上涨0.9%，大幅高于8月的0.2%。统计局报告称，其中约三分之二的增长可归因于能源价格的普遍上涨，9月能源价格上涨3.5%，而8月则环比下降0.4%。

最终需求食品指数9月环比上涨1.1%，8月仅上涨0.1%。剔除食品和能源成本后，9月批发商品价格环比上涨0.2%，较8月的0.3%略显疲软。

而最终需求服务指数则与8月持平。

9月批发通胀数据将影响美联储偏好的通胀指标——个人消费支出价格指数。美国经济分析局已宣布，将推迟发布的9月PCE通胀、支出和消费数据将于12月5日公布，早于美联储会议。

Capital Economics北美洲经济学家托马斯·瑞安指出，流入核心PCE的PPI组成部分总体略高于最初预期。他预计9月核心PCE价格环比上涨0.3%，较8月的0.2%有所上升。

瑞安指出，9月国内和国际机票价格均大幅上涨，但投资组合管理费当月有所下降，可能抵消机票价格的上涨。

“通胀下行进展停滞，但整体来看，这一组价格数据尚不足以让关注劳动力市场下行风险的美联储鸽派成员更接近关注通胀的鹰派，使委员会在12月会议前陷入分歧，”瑞安写道。

总体而言，经济学家预计，由于停摆带来的扭曲，今年年底解读批发和消费通胀数据将越来越困难。劳工统计局上周宣布，不会完整发布10月消费者价格指数数据，而是将与11月数据一同于12月18日发布。该局尚未说明将如何处理缺失的10月和11月PPI数据。

周二PPI数据公布后，降息概率未发生明显变化。CME联邦基金期货指数将9月降息25个基点的概率定为85%，这主要受上周公布延迟的9月失业率从4.3%升至4.4%的影响，以及纽约联储主席约翰·威廉姆斯和旧金山联储主席玛丽·戴利（非投票成员）的言论，暗示支持降息。

此外，周二的PPI数据将有助于经济学家和美联储官员校准第三季度国内生产总值增长的估算。亚特兰大联储的GDPNow模型估计，经通胀调整后的第三季度GDP增长为4.2%，而纽约联储的Nowcast估算仅为2.3%。

-Nicole Goodkind为此文做出了贡献。

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