美联储正在主导市场，而非人工智能为何这突然成为一个问题，以及你今天需要了解的另外四件事

美联储官员每日发声，正在防止市场抛售，似乎是对动荡市场的完美调节剂。

尽管人们对“人工智能泡沫”的担忧不绝于耳，美联储仍主导着美国股市，尤其是在其年底前的利率决策即将来临之际。美联储主席克里斯托弗·沃勒周一表示，应于12月降息，理由是劳动力市场趋弱和通胀放缓。这发生在纽约联储主席约翰·威廉姆斯周五表示，他看到了短期内降息的可能性之后。

如果威廉姆斯的言论逆转了抛售势头，沃勒的表态则让反弹在周一加速推进。

标普500指数在过去两天内上涨了2.5%，这是自五月中旬以来的最大两日涨幅，当时美国与中国同意相互降低115个百分点的关税。

此次主要催化剂是利率预期的快速转变。根据CME的“美联储观察”工具，市场现在预期12月降息的概率为81%，而一周前这一概率仅约为30%。

尽管人工智能发展和对科技估值的担忧始终萦绕投资者心头，但假期缩短周结束时密集公布的延迟经济数据很可能会让美联储成为焦点。这两件事也密切相关——如果存在“人工智能泡沫”，那么在美联储持续降息的过程中，它不太可能破裂。

当前股市面临的问题是，降息已被大幅定价。如果利率预期开始逆转，这将使其陷入危险境地。

除非下月能降息，否则投资者将再次承受市场波动。

——Callum Keown

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为什么谷歌的AI胜利对英伟达投资者不利

一款搭载人工智能技术的聊天机器人，正促使科技股在人工智能需求对英伟达芯片构成新担忧的背景下争夺领导地位。谷歌新推出的Gemini 3聊天机器人，推动其母公司Alphabet股价创下新高。谷歌今年上涨68%，超越“七大巨头”整体22%的增长。

• 当中国本土聊天机器人DeepSeek以“更低的成本”开发出惊艳模型，震惊全球时，股价暴跌。谷歌投资者才刚刚开始看到Gemini 3在未来几个月内对AI交易可能产生的影响。
• 据报道，Gemini 3运行更快、更敏锐，且具备更深层次的推理能力，优于OpenAI的ChatGPT、埃隆·马斯克的Grok以及杰夫·贝佐斯支持的Perplexity。它完美融入谷歌“更大应用生态”体系，其市场领先的搜索业务也受益其中。此外，其定价与竞争对手AI模型相当，或更具价格优势。
• 但Gemini 3主要基于谷歌的张量处理单元（TPU），而非竞争对手依赖的英伟达芯片。TPU虽不如英伟达显卡灵活，但研发和运行满载时能耗更低。这令华尔街感到不安。
• 梅利乌斯研究公司的科技分析师本·赖茨表示，一些投资者担忧Alphabet将凭借其定制TPU芯片赢得“AI战争”，这可能会让超大型云服务商犹豫。例如，甲骨文曾购买数十亿美元英伟达芯片用于云出租，可能面临被挤压。

下一步： D.A.戴维森分析师吉尔·卢里估计，单独设立负责谷歌DeepMind AI研究实验室并销售TPU的独立部门，价值近1万亿美元。即使英伟达AI竞争优势轻微收缩，若更便宜的芯片性能相当，也将引发市场震荡。

——Martin Baccardax

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共和党寻求通过健康储蓄账户解决奥巴马医保问题

立法者正争分夺秒解决一个难题：2430万通过《平价医疗法案》市场购买健康保险的美国人，若不延长补贴，保费将飙升。共和党正在考虑利用健康储蓄账户及其他方案应对。

• 根据健康政策非营利机构KFF数据，2025年，2200万获得保费补贴的ACA参保者平均保费将飙升114%，即增加1016美元。
• 民主党希望延长现有补贴，而共和党如佛罗里达州参议员里克·斯科特则倾向直接向个人发放现金的方式。路易斯安那州共和党参议员比尔·卡西迪提议将补贴资金“直接转至患者账户”。
• 唐纳德·特朗普总统被报道正计划提出延长《平价医疗法案》保费补贴两年，直至达成解决方案。超过10个州的官员表示，依赖奥巴马医保补贴的美国人因保费上涨，已推迟2026年参保。
• 尽管尚不清楚政府资助的健康储蓄账户能否降低ACA参保者成本，但对现有体系的修改可能影响保险机构，包括《平价医疗法案》市场最大的计划提供商——Centene、Oscar Health和Molina Healthcare。

下一步： 根据非党派的国会预算办公室估计，若不延长增强型保费补贴，2034年将有超过500万美国人失去保险覆盖。永久延长增强型补贴将从2026年至2035年增加联邦预算赤字3500亿美元。

——Elizabeth O’Brien, Nate Wolf, and Janet H. Cho

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特朗普与习近平商谈之际，台海局势紧张

在缓和气氛的背景下，特朗普总统与习近平主席通电话后表示“双方在多个方面取得重大进展”。特朗普接受了习近平邀请于4月访华，并邀请习近平于明年访美。

• 此次通话恰逢台海局势紧张，也与特朗普推动解决俄乌冲突的策略相吻合。中方在通话后发布的声明中强调了与美国的广泛关系，未提及大豆采购、国事访问或中国获取先进美国半导体的问题。
• 但特朗普在数小时后的社交媒体发文称，通话内容涵盖乌克兰、俄罗斯、氟硝基胺、大豆及其他农产品。他将其描述为对“近期韩国会晤”的跟进。中方称双方已落实在韩国达成的协议。
• 分析师们一直在等待该协议的细节，美国方面称包括北京承诺于年底前购买1200万吨大豆。但据农业部长布鲁克·罗林斯披露，中国仅购买了150万吨。
• 台湾对半导体供应链至关重要，且是台积电（2330）的所在地，该公司生产全球90%的先进芯片。上周，负责向国会提供建议的中国问题委员会已指出，北京在台湾及太平洋岛屿地区活动加剧，引发越来越多担忧。

下一步： 虽然双方未提及中国获取更先进半导体芯片的进展，但商务部长霍华德·卢特尼克在彭博电视访谈中表示，特朗普将与顾问讨论美国是否允许英伟达向中国销售H200芯片。

——Reshma Kapadia

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特朗普总统希望借助AI加速科学与工程发现

特朗普总统推出“创世任务”，指示国家实验室构建人工智能平台，以加速科学与工程发现，并利用联邦数据集与超级计算机解决医学、能源与国家安全等领域的棘手问题。

• 最大的成本是获取足够的计算能力，以便创建和运行这些新科学AI模型。国家实验室已拥有世界最强大的三台超级计算机，按TOP500全球超级计算机排名。
• 能源部称，正通过“公私合作”与英伟达、超威半导体、戴尔科技、Oracle等合作建设多台超级计算机。政府暗示将与主要云计算提供商（如亚马逊云、微软Azure、谷歌云）展开合作。
• 白宫科技政策办公室主任迈克尔·克拉特西斯称“创世任务”是自阿波罗计划以来联邦科学资源最集中的项目，并声称将把发现周期从“数年”缩短至“数日甚至数小时”。
• “创世任务”专注于基础研究，与政府削减科学资金与研究的政策直接对立，这可能意味着白宫认为AI可以以更低成本加速科学。

下一步： 能源部尚未明确该计划实际运作方式或联邦政府将如何出资。国会将在某时需拨款支持该计划。

——Adam Levin and Janet H. Cho

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——本通讯编辑：Liz Moyer, Patrick O’Donnell, Rupert Steiner