美联储应暂停降息，否则可能削弱其可信度——亚特兰大联储主席博斯蒂克表示

亚特兰大联储主席拉斐尔·博斯蒂克表示，美联储内部意见分歧反映了经济结果的异常广泛范围，而非系统性失灵。 (Desiree Rios/Bloomberg)

关键要点

• 亚特兰大联邦储备银行主席拉斐尔·博斯蒂克呼吁暂停降息，以应对持续的通胀风险，并维护美联储的信誉。
• 博斯蒂克指出，通胀已连续近五年超过美联储2%的目标，期间整体物价上涨约20%。
• 失业率从9月的4.4%升至4.6%，但博斯蒂克认为劳动力市场正在趋缓，但仍难以解读。

亚特兰大联邦储备银行主席拉斐尔·博斯蒂克周二表示，美联储应暂停进一步降息，警告称通胀仍居高不下，过度降低借贷成本可能会削弱央行信誉。

在周二下午发表的一篇论文中，博斯蒂克称，将货币政策推向宽松区间——即降低利率以刺激经济增长——将进一步加剧通胀。他写道，额外降息“可能加剧已经居高不下的通胀，并使企业和消费者对通胀预期脱钩”。

他的言论发生在美联储在12月会议中将利率下调了25个基点之后，博斯蒂克表示他不支持此次降息，同时正值政策制定者们争论通胀是否已基本被击败，或仍存持续风险。

博斯蒂克还就最新就业报告发表了自己的看法，该报告因政府停摆而延迟发布。数据显示，11月就业增长温和，尽管失业率从9月的4.4%小幅上升至4.6%。

博斯蒂克称报告“混合”且并未实质性改变其预期。他指出，10月就业数据疲软，11月64000个就业岗位增长超出市场预期，而失业率虽上升，但并未显示劳动力市场出现急剧恶化。

“这正是我预期的劳动力市场状况，对我的预期影响不大，”博斯蒂克表示。

在论文中，博斯蒂克指出，劳动力市场正趋于冷却，但难以解读。就业增长放缓，失业者找工作的周期延长，但劳动力供给增长也因人口结构和移民政策变化而放缓。因此，他表示，近期劳动力市场变化究竟是货币政策可应对的周期性放缓，还是其无法解决的结构性因素，仍不明确。

相比之下，博斯蒂克认为通胀风险更为清晰。通胀已连续近五年超过美联储2%的目标，此期间整体物价上涨约20%。最新个人消费支出数据显示通胀仍远高于目标，博斯蒂克表示他预计即使到2026年底，通胀仍将高于2.5%。他指出，通胀不太可能在2028年之前回归目标。

他指出，这一观点的重要支撑来自亚特兰大联储的商业调查。企业预计输入成本将上升，并计划在2026年持续提价以保护利润空间。博斯蒂克表示，这些压力并非仅限于受关税直接影响的企业。

“如果根本性通胀压力持续数月，我担心公众和价格制定者最终会质疑美联储是否能在合理时间内实现通胀目标，”博斯蒂克写道。

他的言论正值美联储内部对通胀展望分歧加剧之际。美联储官员斯蒂芬·米拉恩——前总统唐纳德·特朗普的经济顾问，今年早些时候接替了阿德里安娜·库格勒的职位——周一表示，通胀可能比 headline 数字显示的更接近2%。米拉恩指出，滞后住房数据及其他因素扭曲了整体通胀图景。

当被《巴伦周刊》询问对米拉恩观点的看法时，博斯蒂克表示自己采取不同方法。“按月来看，某些成分对整体数字的贡献可能不同，但长期来看，整体数字趋于稳定，”他说。

博斯蒂克补充称，他更重视企业对未来定价行为的前瞻性信号，而非通胀数据的单个组成部分。

博斯蒂克还指出，人工智能等技术是复杂化劳动力市场展望的因素。企业正在增加对AI的投资，并预期其将提升生产力，但他表示，此类收益的时机和规模仍不确定。目前企业告诉亚特兰大联储，他们预计科技总体上是“无就业影响”的，而经济学家则持更谨慎看法。

博斯蒂克表示，当前美联储内部的分歧反映了经济可能结果的异常广泛范围，而非系统性失灵。他强调了央行独立性的重要性，并称政策制定者必须愿意承受政治压力，同时专注于美联储的长期目标。

即将于明年早些时候卸任亚特兰大联储主席的博斯蒂克表示，他的观点并非固定不变。他说，随着通胀和劳动力市场数据的出现，包括政府停摆延迟的数据，他可能调整自己的评估。

博斯蒂克表示，他计划在离开美联储后花更多时间从事观鸟及相关金融素养和经济发展工作。

请致信Nicole Goodkind，邮箱 nicole.goodkind@barrons.com。