债券市场并不期待美联储采取鸽派立场这可能会考验股票市场的“圣诞前夜狂欢”

美联储将在周三降息。此后所发表的言论将对华尔街传统的“圣诞前夜狂欢”至关重要。(纽约证券交易所提供)

关键要点

• 投资者预计美联储将降息25个基点，概率高达89%，但2026年进一步降息的可能性被认为不大。
• 标准银行北美宏观研究主管史蒂夫·英格兰德认为，美联储内部分歧以及主席杰罗姆·鲍威尔明年春季离职，将进一步增加利率前景的复杂性。
• 自上月债券抛售开始以来，股市整体已停滞不前。

在美联储政策决定前夕，债券市场已释放出对利率前景的些许担忧信号，交易员们普遍预期美联储主席杰罗姆·鲍威尔将发表鹰派言论，这可能会削弱股票在12月底的反弹机会。

投资者几乎可以确定美联储将完成年内最后一次降息，其关键贷款利率下调25个基点的概率约为89%。

然而，2026年进一步降息的可能性却越来越小，芝加哥商品交易所（CME Group）的“美联储展望”指标显示，今年上半年仅可能降息25个基点。

不过，正如Saxo银行全球宏观策略主管约翰·哈迪所指出的，美联储在周三的会议上将缺乏通常用于支持其政策决定及短期增长、通胀和劳动力市场展望所需的关键经济数据。

“降息的投票支持已明确，但关键数据仍将在会议后公布，包括11月的就业报告和11月的CPI通胀数据，因此指导方针只能谨慎且依赖数据。”他说。

投资者同样会留意鲍威尔在10月美联储政策会议后对媒体的表态，当时他表示“12月降息并非板上钉钉”。自那时以来，数据几乎没有变化，但降息概率却从11月中旬的约30%上升至目前。

标准银行北美宏观研究主管史蒂夫·英格兰德认为，美联储内部分歧以及鲍威尔明年春季离职，将进一步增加利率前景的复杂性。

“随着新任、可能更鸽派的领导层上台，中长期政策指导缺乏可信度，投资者可能会对未来的联邦公开市场委员会（FOMC）声明、新闻发布会和会议纪要持保留态度。”他说。

欧洲央行官员的鹰派言论，包括执行委员会成员伊莎贝尔·施纳贝尔周一提出的可能加息建议，以及日本央行即将公布的加息计划，也在全球债券市场推高了收益率。

这正在给美国国债价格带来巨大压力（国债价格与收益率成反向变动），并抑制股市上涨。（https://www.barrons.com/articles/bond-market-pce-inflation-report-yields-ba6ff26a?mod=article_inline）

基准10年期国债收益率在过去两周上升了近17个基点，截至周二交易时段，收益率定格在4.16%。30年期长期国债在本周早些时候突破4.8%大关，交易价格为4.791%。

自上月债券抛售开始以来，股市整体已停滞不前，标准普尔500指数自感恩节前收盘后仅上涨0.5%。不过，基准指数全年仍上涨约17%，距离10月底创下的历史新高仅差55点。

在距离12月底仅剩13个交易日之际，若国债收益率继续上升，将给“圣诞前夜狂欢”带来巨大挑战。

然而，位于佛罗里达州博卡拉顿的UBS财富管理高级总监布莱恩·布特尔仍持乐观态度，并对标准普尔500指数设定了2026年末7500点的目标。

“我们相信，随着利率预期继续下行，股市有望在年末小幅上涨。”他说，“较低的利率、人工智能、更高的生产力以及政府在基础设施上的更多财政支持，可能有助于市场在2026年实现‘脱离轨道’的增长。”

请致信马丁·巴卡达克斯，邮箱：martin.baccardax@barrons.com