为什么周五是股市的生死攸关之日

*通胀数据将受到密切关注，以判断美联储本月是否会降息，上图为美联储主席杰罗姆·鲍威尔。 (贾斯汀·沙利文/盖蒂图片社)

当前股市并没有什么实质性的动向。周五将决定市场的最终走势。

标准普尔500指数在十月末达到6890点，一个月后下跌5%至6538点，周二接近历史高位。两个因素导致了股价的波动。

投资者担心大型科技公司为支持其人工智能能力而过度投入数据中心。与此同时，经济状况令人担忧。政府停摆导致市场缺少关键的经济数据，使得美联储降息速度的判断更加模糊——尽管经济增长已放缓，而通胀仍高于央行目标。

目前，市场正徘徊在这个区间内。当股价上涨至高位时，卖盘涌入打压股价，因为投资者对此感到担忧；当股价跌得太低时，买盘涌入推高股价，因为投资者预期美联储可能采取鸽派立场，从而提升企业盈利预期，且大型科技公司有望在投资上获得超出预期的回报。

这一切可能在周五发生变化。

届时，个人消费支出价格指数将首次自九月下旬以来公布。该数据表明，PCE——美联储最青睐的通胀衡量指标——在8月份同比上涨2.7%。

此后，投资者主要依靠猜测来判断通胀水平。周五的数据将开始驱散迷雾。

目前，经济学家预期为2.8%。虽然这个数字远高于美联储2%的目标，但投资者知道，由于关税的影响，企业仍在转嫁价格涨幅。他们可能会将2.8%的通胀视为美联储可能降息的信号，因为政策制定者已表明，如果可以的话，他们希望降低借贷成本。任何低于2.8%的数字都将更令人满意。

PCE若下降，将推动债券市场利率下降，从而推动股市上涨。目前，联邦基金利率期货市场数据显示，CME集团认为12月降息的概率为87%。如果周五的数据表明通胀正在降温，这一概率将趋近100%，股市也将随之上涨。

若降息可能性下降，股市将下跌。RBC策略师领导的Lori Calvasina数据显示，自2020年中以来，标普500指数在投资者预期更多降息时上涨，反之亦然。

这意味着，周五对市场而言是生死攸关的一天。某些个股的利害关系更大。

对利率变动最为敏感的股票很可能大幅波动。看看“iShares美国住宅建设”交易所交易基金。该基金在9月从多月高点117美元跌至11月低点93美元，此后已反弹至103美元，正好处于其波动区间内，因为降息概率已上升。

住房需求依赖于较低的利率。如果PCE数据过于“火热”，推动利率上升，该ETF很可能下跌。若结果较为温和，则可能推升ETF回归9月高点。

此外，芯片股也可能大幅波动。VanEck半导体ETF包含Nvidia及其他主要AI芯片制造商，该基金在10月的记录价为368美元，11月跌至325美元，目前回升至354美元。

尽管芯片股历来比大盘更易波动，但其与人工智能产业的紧密联系使其波动空间更大。利率下降意味着大型软件和互联网公司可以更轻松地继续投资数据中心和芯片，因为部分支出现在由债务支撑。利率上升则使这些公司更难继续增加投资。

周五，这些股票都将出现大幅波动。在此之前交易意义不大。

请写信至Jacob Sonenshine，邮箱地址：jacob.sonenshine@barrons.com