这家GE分拆公司正在超越标普500、英伟达和比特币原因如下

Vernova正以房屋大小的燃气轮机，尽可能多地进行生产，且价格持续走高，其订单积压已逼近十年末。 （图片来源：GE Vernova）

一些在1990年代后逐渐消失的短语，比如“吃点安眠药”或“哈？”，或“通用电气股票表现优异”。尽管如今已不再存在所谓“通用电气”，但我仍想重新启用后者，因为公司三拆分后已丰厚回报投资者。我相当确定这并未完全按原计划进行——稍后会有线索。

首先，背景：曾有一家公司叫通用电气，由一位影响力远胜个人财富的银行家J.P. Morgan推动，迫使一位拥有更多发明而非利润的客户——托马斯·爱迪生，将其电公司与纽约州谢内克蒂迪的一家照明公司合并，后者商业势头更胜于明星效应。

接下来是一个世纪的盈利扩张，涉足洗衣机、喷气发动机涡轮机、发电厂、医疗成像设备等业务，甚至在末期涉足一些奇怪的领域，如娱乐业和次贷。随后是二十五年的业务剥离，从那些奇怪的业务开始。

尽管进行了精简，但在2021年11月8日，持有通用电气股票20年的股东损失了38%，而标普500却上涨了524%。次日，公司宣布将拆分为三个独立实体。那些在当时购买股票并持有每个分拆公司的投资者，回报已超过600%，超越了标普500、比特币和英伟达。

管理层预测，GE HealthCare Technologies将是三个公司中增长最快的，但自2023年初分拆以来，它实际上增长最慢，利润毛利也低于预期。中美贸易摩擦影响了需求，医院对大型设备采购持谨慎态度，同时也在密切关注医保报销政策的变化。GE HealthCare自分拆以来回报42%，约等于标普500的一半。

接下来在2024年4月，能源业务被分拆成一家名为GE Vernova的实体。剩下的则为备受重视的喷气发动机及相关业务，更名为GE Aerospace，保留股票代码GE。该板块的销售额和利润率均高于预期。全球航空客运量健康且增长。大型客机订单积压多年，意味着发动机订单也积压多年。分析师认为美国航空业有望在2026年迎来繁荣。但我不相信这一点，这在历史经验中常是实际发生的预兆。

如今，GE Vernova。四年前，它被认为是一家人中长相最不讨喜的孩子。管理层预测销售增长有限。它将薄利的燃气轮机形容为“稳定”，并似乎希望更多关注风力发电。

起初，GE将该业务称为“可再生能源与电力”，直到2022年推出“Vernova”名称时，解释如同一个对抗氧化剂情有独钟的果汁吧爱好者： “‘ver’来自‘verde’和‘verdant’，意指地球的绿色与蓝色；‘nova’来自拉丁语‘novus’，即‘新’，象征GE Vernova将助力带来一个全新的、低碳能源时代。”

实际上，Vernova正在交付房屋大小的燃气轮机，尽可能多地生产，且价格持续走高，其订单积压已逼近十年末。对这一现象的流行解释是人工智能正在推动对电力的需求，而燃用天然气则是公用事业最便捷的方式满足需求。这仅是部分原因，而AI的光环或许能解释为何自分拆以来股价上涨约400%。

但有一个更大的因素。 “我们实际上估算，美国经济和具体建筑（住宅和非住宅）的电气化，是电力需求增长的单一最大驱动力，” BofA证券的Vernova分析师Andrew Obin表示。 “数据中心，你应当这样思考——它是压垮骆驼的最后一根稻草。”

举个电气化例子：我用一系列电动热泵和地下循环系统，替换了家中油制热。如今，我无需支付任何油费，但却需要为从天然气获得的电能支付更多费用。这种“进步”，Vernova正以此为依托。

本周，Vernova管理层发布了超预期业绩指引，股价一天内暴涨16%。BofA的Obin仍持乐观态度，预测仍有15%的上涨空间。J.P. Morgan估计，风电仅占Vernova估值的不到1%。

让我们转向电影制作，以及我即将接管此事。迄今为止，唯一阻止我制作《复仇者联盟4：终局之战》续集——目前暂命名为《终局游戏》的障碍，是缺乏好莱坞人脉——以及人才、创造力、经验和主动性。但迪士尼最近宣布与OpenAI及其文本转视频工具Sora达成授权协议。不久，用户将能够通过点击键盘，将创意转化为迪士尼角色出演的短片。迪士尼将向OpenAI投资10亿美元，并获得未来潜在收益的期权。最终，迪士尼将筛选用户视频在其流媒体服务上播放。“我们认为，这使迪士尼在传统媒体形式面临AI影响之际，能够发挥进攻性，”雷蒙德·詹姆斯分析师写道。

追逐梦想而无需付出努力，远非想象中那么简单。一开始我连基本的故事点子都构想不出来，但在我“远见式被动”地将工作外包给Sora的著名表亲ChatGPT时，情况有所转变。可惜它似乎尚未知晓Sora与迪士尼的合作，因为我的故事中没有钢铁侠或浩克，只有山寨英雄。我无法让AeroSpark、Flux、Titaness和EmberWraith等角色进入影院。即使能，Sora对免费用户限制视频时长15秒，付费用户限制25秒。如此时长，观众需比Flux更快才能看完中等爆米花电影。我正处于开发地狱，但若科波拉为《现代启示录》奋斗十年，我至少也能为《终局游戏》再坚持半小时。

致 Jack Hough，邮箱：jack.hough@barrons.com。关注他在X（Twitter）上的动态，并订阅他的《Barron’s Streetwise》播客。