Gemini股价在财报公布后暴跌比特币信用卡业务依然强劲

Gemini股价在周二下跌。（Bridget Bennett/Bloomberg）

要点

• Gemini太空站报告第三季度净亏损1.595亿美元，即每股6.67美元。
• 公司收入同比增长超过一倍至5060万美元，并受益于信用卡客户增加64,000名。
• 尽管面临竞争加剧和短期风险，分析师对Gemini仍普遍持乐观态度，共识目标价为28.70美元。

由Facebook早期创始人卡梅隆与泰勒·温克尔沃斯（Cameron and Tyler Winklevoss）运营的加密货币公司——Gemini太空站，在其首次公开募股后持续“脱离轨道”。

周二股价暴跌超过16%，创下自九月IPO以来最低水平，因Gemini报告第三季度净亏损1.595亿美元，即每股6.67美元。FactSet跟踪的分析师此前预计每股亏损为77美分。

不断攀升的成本，特别是营销支出，是主要原因。Gemini正大力投资其信用卡业务，该业务向用户提供多种主流加密货币奖励，包括比特币、XRP和Solana。公司销售与市场费用从第二季度几乎翻倍至3290万美元，Gemini称此举是为了“有意识地投资以维持我们在IPO前取得的势头”。

好消息是，这些努力正在推动公司收入增长。第三季度，Gemini收入同比增长超过一倍至5060万美元，部分得益于本季度新增64,000名信用卡客户。

Gemini与万事达卡（Mastercard）合作，后者是Gemini信用卡的独家网络。目前尚不清楚Gemini的卡片将如何受到万事达卡与竞争对手Visa最近达成的商户费用协议的影响。但分析师普遍仍对Gemini持乐观态度，部分原因在于其信用卡产品。

“Gemini在其他加密货币卡中拥有先发优势，管理层指出他们认为类似卡产品的兴起有助于验证其产品。”Truist证券分析师马修·科德（Matthew Coad）在其发布的一份报告中表示。科德补充称，Gemini提供的更广泛的加密资产奖励使其在竞争中占据优势，“帮助他们进入特定的加密货币社区。”

投资者仍对不断扩大的亏损感到担忧；第三季度工资和福利成本也大幅上升。所有这些支出最终可能带来回报，但在短期内代价高昂，并且由于加密货币和金融科技领域竞争加剧，风险也随之增加。

Gemini开始宣传自己为“超级应用”，计划添加更多产品，例如在区块链上交易代币化资产（包括股票）。公司还在其财报中表示，计划进入日益拥挤的预测市场业务，允许用户购买各种政治、体育、娱乐和金融事件的“是/否”合约。

这一举措属于更大趋势的一部分。Robinhood也在加密货币和预测市场的代币化股票领域大举布局。SoFi刚刚宣布将开始向客户提供加密交易服务，作为其努力成为CEO安东尼·诺托（Anthony Noto）所描述的“一站式平台”的一部分。

Needham分析师约翰·托达罗（John Todaro）在周二的一份报告中表示：“目前尚处于早期阶段，这些领域的竞争已迅速升温。”因此，他将Gemini股票的目标价从42美元下调至35美元，反映了盈利预期下降和市盈率倍数降低。

即便如此，在下调目标价后，托达罗的目标价仍比当前股价高出145%。事实上，他的同行们大多对Gemini保持乐观态度。共识目标价28.70美元是Gemini当前股价的两倍多。

尽管Gemini上市时每股定价为28美元，但值得注意的是，该目标价仅略高于其发行价。难怪投资者纷纷逃离。即使Gemini的“超级应用”赌注成功，可能也不足以让投资者获得比其加密信用卡持卡人更多的回报。

请通过paul.lamonica@barrons.com联系Paul R. La Monica。