戴上你的圣诞老人 rally 帽子然后准备好迎接回调

圣诞老人于11月25日访问了纽约证券交易所。（斯宾塞·普拉特 / 美图公司）

通胀水平高到足以让在超市抱怨成为合理，但还不足以让美联储在周三不降息——而这一点应该足以让股市延续其在2025年底的胜利态势。明年可能会是另一番景象。

标普500指数周尾结束时上涨0.3%，报6870点，仅比历史最高点低0.3%。道琼斯工业平均指数上涨0.5%，纳斯达克综合指数上涨0.9%。即使是小盘股的道琼斯工业平均指数（Russell 2000）也上涨了0.8%。

使用Highcharts 9.0.1制作的市场快照数据来源：FactSet

使用Highcharts 9.0.1制作的图表，数据来源：State Street SPDR S&P 零售ETF、纳斯达克综合指数、道琼斯工业平均指数、标普500指数

12月1日、2日、3日、4日、5日 -1.5 -1.0 -0.5 0 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5 3.0 3.5 %

现在，投资者距离股市“年度最佳”仅剩一扇门。站在门后的那个人——杰罗姆·鲍威尔——并不常让人吃惊。事实上，他上一次让人惊讶的举动是在2023年被拍到参加感恩节乐队（Grateful Dead）演唱会。交易员们似乎更相信感恩节乐队主唱杰里·加西亚会“复活”，而不是鲍威尔和他的同事们会推迟降息。到周末，降息的几率已上升至87%。

在没有意外的情况下，市场倾向于在年末以庆祝的氛围结束。自1950年以来，12月的最后两周一直是股市日历中表现最佳的时期，平均回报率为1.4%，根据全国市场首席策略师马克·哈克特（Mark Hackett）的说法。“随着市场情绪恢复，投资者越来越自信于‘抄底’策略的成功，看涨者显然在年末占据主导地位，”他写道。

就连一些关于经济的令人担忧的迹象，也不应让市场年末的势头受到影响，威尔斯福投资研究所的全球市场高级策略师斯科特·伦恩（Scott Wren）表示。由于政府停摆，美国最近发布的就业数据来自9月份，但其他数据源描绘了就业形势黯淡的图景。招聘公司ADP周三报告称，私营部门在11月份净减少32,000个就业岗位，这是两年来最大的月度下降。

“本周我与许多高净值客户交谈，他们相当紧张，”伦恩说，“但我们现在正接近历史高位。”

然而，明年可能并不那么乐观。互动经纪公司首席策略师史蒂夫·索斯尼克（Steve Sosnick）担心，美联储领导层的更迭可能导致政策变化，从而压低股市价值。但他并不认为这些令人担忧的迹象会马上显现。

“华尔街之所以期待并欢迎‘圣诞老人 rally’，是因为股市可以在几乎不费力的情况下上涨，这让人想起‘不要做空平淡的行情’的谚语，”他在一封电子邮件中写道。“如果市场基本面情绪保持乐观，很难期待什么不同。”

所以，祝大家节日快乐——而这份快乐，尚存。

致信 阿维·萨尔扎曼（Avi Salzman），邮箱：avi.salzman@barrons.com