电动汽车寒冬将至Lucid 股价因下调评级而下跌

周一交易开始前，Lucid 股价今年已下跌 56%。（Jamie McCarthy/Getty Images for WSJ. Magazine Innovators Awards）

关键要点

• 摩根士丹利新任汽车分析师安德鲁·珀科科将特斯拉评级下调至“持有”，并将 Rivian 和 Lucid 评级下调至“卖出”，理由是电动汽车“寒冬”将持续至 2026 年。
• 珀科科将通用汽车评级上调至“买入”，目标价为 90 美元，预计内燃机汽车销量将增加。
• 该分析师预计，明年美国将售出不到 1600 万辆新车，较 2025 年下降约 1%。

摩根士丹利新任汽车分析师正在颠覆前任分析师的评级体系。其核心观点是：电动汽车“寒冬”将持续到 2026 年。

安德鲁·珀科科接替了前汽车分析师亚当·乔纳斯的职位，后者现专注于“嵌入式人工智能”。随着职位交接，摩根士丹利对多家股票的评级也发生了变化。

首先，珀科科将特斯拉的评级从“买入”下调至“持有”，并将目标价从 410 美元上调至 425 美元。他认为，特斯拉在人工智能领域的机遇值得关注。特斯拉利用人工智能计算训练汽车实现自动驾驶，并借助人形机器人完成有用任务。但这些因素大多已反映在股价中。特斯拉在 6 月于德克萨斯州奥斯汀推出的“自动驾驶出租车”服务，比预期更快地落地，且配备车载安全监控系统，或推动股价上涨。

此外，珀科科还下调了 Rivian 和 Lucid 的评级。

珀科科对 Lucid 和 Rivian 的新评级均为“卖出”，此前为“持有”。

虽然特斯拉拥有人工智能业务，但 Lucid 和 Rivian 的问题在于美国电动汽车销量放缓。特朗普总统于 9 月底取消了 7500 美元的联邦电动汽车购置税抵免，这对电动汽车定价和销售构成重大阻力，珀科科认为，电动汽车“寒冬”将在 2026 年持续。此外，这两家公司目前均未盈利，这也是与特斯拉的重要区别。

珀科科维持 Rivian 的目标价为 12 美元。与目标价相同但评级下调，显示股价已表现强劲。在周一交易开始前，Rivian 股价过去三个月上涨 28%，今年上涨 35%。他的 Lucid 目标价下调至 10 美元，此前为 30 美元。

特斯拉股价下跌 3.4% 至 439.58 美元，Rivian 股价下跌 1.9% 至 17.61 美元，标普 500 指数和道琼斯工业平均指数分别下跌 0.4% 和 0.5%。Lucid 股价受评级调整影响最大，股价下跌 4.9%，收盘价为 12.76 美元。

电动汽车销量减少意味着内燃机汽车销量增加，对传统汽车制造商是利好。珀科科现在将通用汽车评级上调至“买入”，此前为“持有”，目标价现为 90 美元，此前为 54 美元。

通用汽车股价开盘上涨，但收盘价为 75.71 美元，下跌 0.5%。或许珀科科对 2026 年汽车销量的谨慎看法正在影响投资者情绪。珀科科预计，明年美国将售出不到 1600 万辆新车，较 2025 年下降约 1%。

总体而言，FactSet 数据显示，63% 的覆盖通用汽车的分析师给予“买入”评级。标普 500 指数中，股票平均“买入”评级比例约为 55%。通用汽车的平均分析师目标价约为 77 美元/股。

仅 14% 的覆盖 Lucid 股票的分析师给予“买入”评级，36% 给予“卖出”评级。标普 500 中，股票平均“卖出”评级比例约为 7%。Lucid 股票的平均分析师目标价约为 17 美元。

目前，覆盖 Rivian 股票的分析师中，30% 给予“买入”评级，22% 给予“卖出”评级。平均分析师目标价约为 15 美元。对于特斯拉，覆盖其股票的分析师中有 39% 给予“买入”评级，平均目标价约为 401 美元。

更正与补充： 摩根士丹利将 Rivian 股票评级从“持有”下调至“卖出”。此前文章版本错误地称其将评级从“买入”下调至“持有”。

致 Al Root，邮箱：allen.root@dowjones.com