金价再次上涨为何5000美元可能是下一个目标

黄金价格从几周前触及的近每盎司4400美元的历史高点下跌约7%（DAVID GRAY/AFP via Getty Images）

要点

• 黄金价格在跌破4000美元后反弹至约每盎司4100美元，但仍比历史高点低7%，当时金价接近每盎司4350美元。
• ubs策略师预测，黄金可能在2026年或2027年达到新的历史新高——每盎司5000美元，理由是其作为战略资产的角色日益增强。
• 中央银行多元化配置、零售投资者兴趣增加、美元走弱以及实际收益率下降等因素预计将支持金价继续上涨。

近期黄金的回调可能并非该金属进入更深熊市的开端。事实上，华尔街一些人士认为未来前景更加光明。

黄金价格在10月下旬跌破4000美元后已反弹至每盎司4100美元以上。尽管如此，金价仍比几周前触及的近4350美元的历史高点下跌约5%。但ubs策略师周一发布的一份报告称，他们认为黄金可能在2026年或2027年的某个时间点达到每盎司5000美元的新历史高位。

“核心持仓正变得更具韧性。黄金正日益被视为一种长期战略资产，并成为资产配置的核心部分。”ubs策略师写道。

他们指出，“黄金投资者基础的扩大正在加速”，并补充道，“黄金将受益于越来越多投资者从股票、债券、美元及其他资产中重新配置资金”，“鉴于黄金市场相对于其他资产类别的规模，即使是一小部分广泛分布的调整也可能产生巨大影响。”

Created with Highcharts 9.0.1 黄金连续合约 来源：FactSet 注：连续期货合约

Created with Highcharts 9.0.1 2025年11月 2,500 2,750 3,000 3,250 3,500 3,750 4,000 4,250 $4,500

中央银行为分散美元资产而增加黄金购买，加上通过交易所交易基金涌入的零售投资者群体，可能再次将金价推高。

22V Research的衍生品策略主管兼董事总经理杰夫·雅各布森上周在一份报告中表示，他仍对黄金持乐观态度。他指出，尽管金价近期有所回落，但该金属仍保持在50日移动平均线之上——这是一个关键的技术支撑位。这表明市场情绪依然积极。

“即使经历了如此剧烈的下跌，黄金仍处于非常清晰的上升趋势中，这意味着你应继续逢低买入。”雅各布森写道。

他还指出，近期美元和长期债券收益率的上涨似乎已停滞不前。雅各布森预计美元和10年期美国国债将再次走弱。这将利好黄金——因为金价通常在美元疲软和利率较低时表现更好。

Pictet资产管理公司的策略师们也认为，过去几周对黄金而言唯一真正变化的是其价格本身——其他支撑金价的积极因素并未改变。许多推动金价今年上涨**超过55%**的因素至今仍同样具有说服力。

“尽管我们注意到贵金属价格的陡峭攀升使其估值达到高位，但基本面支持依然强劲：实际收益率正在下降、美元持续走弱，并且发达世界公共部门赤字大幅扩大的风险真实存在。”Pictet团队写道。

金价的反弹——周一收盘前约上涨2.8%至每盎司4112美元——对黄金矿业股也是利好消息。看看一些领先的矿业公司就知道了。纽蒙特矿业是今年标普500指数表现最好的股票之一，也是近期《巴伦周刊》推荐的股票，自10月27日以来已上涨近15%，受益于金价的反弹。另一家矿业公司巴里克黄金在周一报告业绩并宣布提高股息和回购计划后，股价飙升超过5%。

是的，在短期内金价仍可能继续波动。富国投资研究所的投资策略分析师奥斯汀·皮克尔周一在一份报告中表示，“黄金历史上估值已处于高位”，“最近的回调是一次必要且健康的整理。”他承认市场中的部分过度投机需要时间消化，未来几个月金价可能会震荡。

但看起来，推动金价迈向每盎司5000美元新里程碑的条件已经具备。