金价飙升至历史新高，这些股票正从中受益

今年迄今，金价上涨约66%。（Chris Ratcliffe/Bloomberg）

关键要点

• 金价今年上涨逾60%，首次突破每盎司4000美元大关，吸引大量ETF资金流入。
• 全球黄金需求在截至10月的三个月内达到创纪录的1313吨，主要由ETF和央行购买推动。
• 黄金期货价格上涨1%至每细金盎司4372.50美元，接近新结算纪录，因市场预期美联储将降息。

黄金 在周一早盘延续了其2025年的惊人涨幅，并有望创下新高，随着贵金属价格持续飙升，原因是通胀担忧重燃和地缘政治不确定性的综合作用。

该贵金属今年迄今涨幅超过60%，首次突破每盎司4000美元大关，并吸引了自2020年疫情以来最大的黄金ETF资金流入。

与此同时，全球黄金需求也在激增。世界黄金理事会数据显示，截至10月的三个月内，黄金总购买量达到1313吨，创历史新高，由ETF和央行购买共同推动。

纽约黄金期货在早盘上涨1%至每细金盎司4372.50美元。这一价格使其有望打破此前10月20日创下的4359.40美元的结算纪录。

“这一上涨反映了对黄金需求的重新升温，随着市场预期美联储明年将进一步降息，”贸易国度（Trade Nation）市场分析师大卫·莫里森（David Morrison）在研究报告中写道：“这有助于降低持有无收益资产（如黄金）的机会成本。”

Saxo银行商品策略主管奥勒·汉森（Ole Hansen）也指出，黄金在近期美债收益率上升的情况下仍表现稳定，表明黄金“已巩固其作为财政和地缘政治不确定性对冲工具的角色，而非单纯的利率交易工具。”

然而，类似明年上涨的势头可能更难复制。

“在经历非凡上涨后，短期内的上涨空间可能有限，”他说，“但任何回调更可能引发市场内部轮动，而非全面抛售，目前黄金相对于白银而言相对便宜。”

“我们对贵金属在2026年的前景仍持积极态度，尤其是在实物市场趋紧和投资者因政治与经济不确定性而持续寻求硬资产的情况下，”他补充道。

黄金矿业股今年也实现了非凡增长，其中新mont 今年涨幅超过160%，巴里克矿业 涨幅达174%。新mont 会后上涨2.7%，巴里克矿业上涨1.7%。自由港麦克莫兰 会上涨0.8%。

然而，ING商品策略师埃娃·曼蒂（Ewa Manthey）并不确信矿业增长将对价格构成阻力。

“黄金矿山供应增长通常缓慢且相对缺乏弹性，”她说，“自2019年以来，全球黄金产量一直保持非常稳定。”

“黄金需求更多受宏观经济因素驱动——实际收益率、美元汇率、央行购买和投资流向——矿山产量的变化很少对价格造成显著下行压力，”她补充道。

请致信亚当·克拉克（adam.clark@barrons.com）和马丁·巴卡达克（martin.baccardax@barrons.com）。