高盛最新收购：20亿美元押注主动型ETF

CEO大卫·索罗门表示，在高盛资产与财富管理业务中进行收购，必须达到“非常、非常高的门槛”。（迈克尔·纳格尔/彭博）

关键要点

• 高盛将以约20亿美元收购创新资本管理公司，以扩展其ETF产品线。
• 创新资本管理公司专注于“定义结果型ETF”，截至9月其管理资产规模达2800亿美元，旗下拥有159只基金。
• 此次收购是在高盛资产管理部门近期完成的另外两项重大交易之后。

高盛正以20亿美元收购一家位于伊利诺伊州的资产管理公司，此举将显著扩大该银行主动管理型交易所交易基金（ETF）的供给，并延续其资产管理部门近期完成的数笔交易。

该公司周一表示，将收购创新资本管理公司，这是一家拥有60名员工的公司，专注于主动管理的“定义结果型ETF”，也被称为“缓冲ETF”，因其通过期权合约旨在减轻市场下跌带来的损失。

高盛认为，投资者将在当前低成本、丰富供应的ETF市场环境中愿意为这些基金付出溢价。根据晨星公司数据，2024年普通ETF和共同基金的平均费用率为0.34%，相较于过去二十年显著下降。而缓冲ETF由于结构更复杂，平均费用率约为0.80%。

基金提供商强调缓冲ETF在市场波动时的下行保护功能。批评主要集中在这些基金较高的费用以及其结构可能导致投资者错失收益。

高盛全球资产与财富管理主管马克·纳赫曼表示，他认为这些产品是投资者整体投资组合的一部分。他称，这类产品可提供类似结构性票据或变额年金的收益，但形式更广泛、更具灵活性。

“批评通常来自对冲基金提供商，我认为他们通常以提供某种缓冲结果为傲。许多对冲基金正在思考，‘我能否为你提供高个位数回报，同时比在市场中操作波动性更低？’这正是我们所做的事情。”纳赫曼周一在采访中表示，“如果你有缓冲机制，你将获得更稳定的回报和更低的波动性，但你也会放弃部分上涨收益。”

创新资本管理公司由布鲁斯·邦德和约翰·索思戴尔于2017年创立，他们曾于2003年创立ETF提供商PowerShares，并于2006年将其出售给富时集团。邦德和索思戴尔将加入高盛担任高级顾问，而高级执行官格雷厄姆·戴和特雷弗·特雷尔将加入高盛成为合伙人，纳赫曼表示。

创新资本管理公司和竞争对手First Trust主导缓冲ETF市场。随着其他资产管理公司，包括高盛和黑石集团近年也纷纷推出自己的产品，该市场正迅速扩张。

对冲基金如AQR资本管理公司以及传统资产管理公司已就这些产品的缺点发表评论，随着投资者纷纷涌入。

“缓冲ETF可以在中等市场波动中平滑波动，但保护成本和其对上涨收益的限制往往拖累回报，”瑞银投资策略师在10月份写道。“投资者应根据风险承受能力，选择直接减风险策略，或选择内置保护的缓冲ETF。”

高盛首席执行官大卫·索罗门将资产与财富管理业务作为其增长战略的核心。在10月与分析师召开季度业绩电话会议时，索罗门表示：“如果我们的团队看到任何能够加速我们资产与财富管理旅程的机会，我们当然会考虑，但始终以‘非常、非常高的标准’衡量。”

纳赫曼今年已主导了两项重大交易：10月收购了一家风险投资公司，以及9月与资产管理公司T. Rowe Price达成新合作。

布莱恩·莱克去年从摩根大通离职后加入高盛，担任顶级资产管理高管，多年来一直与创新资本管理公司团队保持联系。在他早期的职业生涯中，曾就职于PowerShares，PowerShares出售之后，又在富时集团任职。

创新资本管理公司旗下159只定义结果型ETF管理资产达2800亿美元，而高盛提供约215种ETF策略，管理资产规模超过7500亿美元。两家公司预计交易将在2026年第二季度完成。

请致信丽贝卡·翁加里诺（rebecca.ungarino@barrons.com）