这一年对于房地产开发商的股票来说相当动荡一位分析师表示，情况可能尚未结束

（David Paul Morris/Bloomberg）

要点

• 房地产开发商股票经历了一年波动，一位分析师表示，在触及谷底前可能还会继续下跌。
• 五大领先开发商股价现为账面价值的1.6倍，而历史数据显示谷底时为账面价值的1.3倍。
• iShares美国住宅建设交易所交易基金自4月低点以来上涨21.2%，但截至今年至今仅上涨0.2%。

房地产开发商股票经历了一年波动。各种解释层出不穷——但历史数据很可能会成为投资者展望未来时的最佳指南，一位分析师表示。

房地产建筑业表现起伏不定，投资者消化了关于住房成本、消费者和开发商情绪、政治风向以及货币政策未来路径等各类信息。

该分析师在12月1日的一份报告中写道：“这些股票在政治风向和财报公布后大幅反弹，自5月以来上涨22%——此前从2024年9月的峰值下跌了37%。”

“现在，情况可能有所不同，或许是因为人工智能导致的就业破坏和/或市场窄幅波动，或许是因为住房可负担性问题，”他写道，“但无论如何，我们预计开发商的走势将主要反映过去[投资经理]对不确定性的投资偏好。”

该分析师写道，开发商股票的历史性峰值到谷底回报“暗示目前仍有进一步的下跌空间”。在没有经济衰退的住房周期中，开发商股票通常在随后12个月内从谷底上涨29%，根据该报告。

在经济衰退期间，股票价格往往比整体市场跌幅更大或相当，“但允许投资者在底部显现时获得不对称回报，”他写道。

历史数据显示开发商账面价值和净资产收益率表明，其估值在行业触及谷底前仍有下行空间，Zener指出。对开发商而言，一个经验法则是在账面价值1倍时买入，2倍时卖出，但截至11月，五大领先开发商股价现为账面价值的1.6倍，即公司若今日清算，其价值为1.6倍。

历史数据显示，五大领先开发商账面价值平均在谷底时为1.3倍，意味着进一步下跌仍有可能。小型开发商可能更接近谷底：这些公司平均在谷底时账面价值为0.8倍，而近期其股价平均为0.9倍，根据该报告。

致Shaina Mishkin，邮箱：shaina.mishkin@dowjones.com