2026年住宅股有望反弹

承包商在加利福尼亚州福尔索姆的Toll Brothers红木社区搭建带框的墙。（大卫·保罗·莫里斯/彭博社）

今年对投资者而言，家并非心之所向。但2026年可能会改变。

受高房贷利率、关税推高建筑成本以及房价难以企及等因素影响，住房股已陷入停滞。因此，两大与住房相关的交易所交易基金（ETF）错过了今年的市场反弹。iShares美国住宅建设ETF今年下跌约0.6%，而State Street SPDR S&P住宅建筑ETF仅上涨4.3%。

但投资者——以及一些行业高管——对2026年越来越乐观。在12月10日美联储宣布降息后，建筑股应声上涨，这是其自9月以来的第三次降息。房贷利率已在1月峰值约7%（30年期固定贷款）后降至12月中旬的6.2%，预计还会进一步下降。房地产信息公司Redfin最近的一份报告指出，2026年将是其所谓的“大住房重置”之始，“一个持续数年的逐步增加房屋销售、价格趋于正常化的过程”。

两家主要建筑商——Lennar 和 KB Home ——将在本周公布最新财报。投资者希望这些公司对明年略显乐观，尤其是在建筑商Hovnanian Enterprises 和 Toll Brothers 近期财报对行业施加了压力之后。然而，尽管当前财报远非辉煌，但其CEO们的语气仍谨慎乐观。

Hovnanian首席执行官Ara Hovnanian表示：“买家确实存在，但目前他们‘犹豫不决’，因为经济不确定性。”“这将最终过去，”他继续说道。Toll Brothers首席执行官Douglas Yearley则承认，尽管存在鼓励因素——尤其是房贷利率下降——公司仍保守看待前景。“我们也认识到，长期驱动住房需求的基本面并未改变，”他表示，指出人口结构有利，住房供应紧张。“所有这些趋势都支持对新住宅的需求。”

2026年的住房反弹尚未反映在建筑股价格中。iShares ETF目前仅以14倍2026年预期每股收益交易。KB Home、Toll Brothers和DR Horton 更便宜，其预期市盈率在个位数到两位数之间。

42 Macro投资研究公司的创始人兼首席执行官Darius Dale对建筑商持乐观态度。他认为，在中期选举年，华盛顿的政客们会尽其所能推动住房需求。“行政当局可能会全力以赴，试图修复住房市场，”他说，“这有利于建筑商、建筑材料供应商和零售商，如Home Depot 和 Lowe’s。”

Laffer Tengler Investments首席执行官Nancy Tengler也同意这一观点。“我们可以看到华盛顿的监管放松，无论是通过首次购房者税收抵免还是增加对建筑商增加供应的激励措施，我们相信与住房相关的股票将开始反映环境预期改善，”她在报告中写道，同时指出DR Horton是她2026年最喜爱的股票之一。

正如Redfin所指出，住房复苏需要时间。但最糟糕的情况可能已经过去。而这正是可以继续发力的起点。

致Paul R. La Monica，邮箱：paul.lamonica@barrons.com