工业股对市场下跌的解读

火箭实验室“电子”火箭。 (Courtesy RocketLab)

关键要点

• 今年表现强劲的工业股，从上周五至周四，相比标普500指数逊色约一个百分点。
• 卡曼和火箭实验室，这两只高估值、高增长的股票，本周分别下跌15%和12%。
• 市场正从高飞股票转向价值型股票。一些与人工智能相关的公用事业股也正经历下跌。

股市下跌期间投资者抛售的股票，某种程度上反映了他们当前的想法。

工业股正在传递一个信号。进入本周，这些股票表现强劲。先锋工业ETF和工业精选行业SPDR ETF，今年至今分别上涨约16%，领先标普500指数两个百分点。

截至周四收盘，这些ETF已失去约一个百分点的超额表现。然而，大部分下跌都集中在特定类型的股票上。

昂贵的高飞股遭到了抛售。投资者决定获利了结，转而买入价值股，这类股票虽增长可能不如前者，但往往交易价格低于市盈率。

《巴伦周刊》分析了美国约200只最大的工业、材料和公用事业股票。本周表现最差的五分位数平均下跌6%。表现最好的20%的股票实际上上涨了3%。

进入本周时，表现最差的五分位数平均年度涨幅为17%，交易市盈率约为29倍（即未来12个月预期收益的29倍），比表现最好的20%的股票贵50%。后者市盈率低于20倍，年度平均跌幅约4%。

这并非所有与人工智能受益的股票都在抛售。以卡曼和火箭实验室为例，这两只航空航天与国防领域的股票。

两者本周初均实现三位数年度涨幅，但卡曼自2月首次公开发行以来才公开上市。进入周五交易时，卡曼股价周跌15%。火箭实验室股价周跌12%。

值得注意的是，航空航天板块并未死亡。转迪格和霍尼韦尔的股价本周均上涨。这两只股票的表现逊于卡曼，且价格更便宜。卡曼的市盈率约为未来12个月预期收益的100倍，而霍尼韦尔约为19倍。

当然，人工智能驱动了大量股市活动。进入周五交易时，英伟达股价周跌4%。这一趋势也体现在抛售压力上。与人工智能数据中心相关的公用事业股康斯提拉能源和塔伦能源，分别在周五交易前下跌6%和8%。

投资者可以从近期交易中吸取一些教训。首先，贝塔值（股票相对于整体市场波动的剧烈程度）具有双面性。高飞股票在牛市中表现优异，但在熊市中更容易遭受重创。

这一次的抛售并不局限于某个行业。似乎并未出现某家公司悲观预测动摇了对经济某一领域的信心。

目前，看起来更像是一种普通股票市场的轮动，人们开始感到不安，开始抛售高飞股票，获利了结，希望未来以更低的价格重新买入。他们所筹集的资金，可投向价值股（如当前正在发生的情况），也可投向避险资产。

熊市不可避免，考验着投资者的神经，并凸显了建立稳定投资过程的必要性。所有投资者所能做的，就是密切关注市场，尽量避免过度反应，并坚持过去带来收益的投资策略。