今天没有发布通胀报告但专家们怎么看

由于政府停摆导致所有数据收集暂停，10月消费者价格指数通胀数据将不会在周四发布。 （斯宾塞·普拉特/盖蒂图片社）

要点

• 经济学家预计10月通胀环比上涨0.2%，年率上涨3%，与9月的年率保持一致。
• 由于政府停摆，10月消费者价格指数发布将推迟至今年年初或中旬。
• 核心通胀预计10月将环比上涨0.3%，增速快于9月的0.2%。

经济学家认为，10月价格涨幅不会很大，但可能要等几周后才能确定。

政府停摆预计将在本周结束，但劳工统计局仍需一段时间来衡量停摆后最新、创纪录的联邦资金中断对通胀的影响。这意味着10月消费者价格指数不会像预期的那样在周四发布。相反，经济学家预计该数据将推迟至今年年初或中旬发布。

不过，现有数据表明，10月通胀水平基本保持稳定。FactSet调查的经济学家预计，通胀环比上涨0.2%，年率上涨3%。尽管预计10月不会出现显著加速，但CPI通胀仍高出美联储2%的目标整整一个百分点。

这使得美联储更难为进一步降息提供理由——尤其是在美联储12月9日至10日政策会议时，关键经济指标可能仍不完整。

10月预计价格增长速度将略慢于9月的0.3%月度增幅，但与9月3%的年率保持一致。劳工统计局在政府停摆期间发布了9月CPI数据，以便社会保障机构能够计算年度生活成本调整所需数据。

核心通胀（剔除波动较大的食品和能源价格）在9月也同比上涨3%，预计10月将保持这一增速。核心通胀预计10月环比上涨0.3%，增速快于9月的0.2%。

在政府数据缺失的情况下，经济学家正高度关注替代性数据，尽管这些数据对通胀的覆盖范围较有限。PriceStats数据显示，10月通胀上升趋势有所放缓，环比上涨0.2%。该公司通过网络爬虫技术监控数百万在线商品价格，每月发布价格增长数据。虽然PriceStats系列数据通常低于政府CPI读数，但其整体趋势仍与CPI数据相匹配。

PriceStats数据显示，10月家庭设备、家具和电子产品价格均有所上涨，这可能与关税上涨有关。食品价格上个月也高于正常水平，但这一涨幅基本被运输价格下降所抵消。

类似地，Adobe数字价格指数显示，10月价格上涨仅0.04%。这是该系列12年历史上第二次出现如此微小的涨幅，根据UBS经济学家艾伦·德特迈斯特的说法，这一涨幅远低于2024年10月的0.08%。

“现在还太早，无法判断通胀放缓是否意味着关税传导效应正在减弱，还是仅是短期噪音。”德特迈斯特写道。

经济学家可能要到12月中旬才能获得10月CPI通胀数据。政府重启后，数据收集和处理可能需要数周时间。

本月的通胀数据还给劳工统计局带来了诸多挑战，因为停摆导致整月数据收集中断。

“CPI数据之所以不同，是因为它们通常由劳工统计局的现场人员在当时采集。在10月和11月初，这些价格数据根本就无法采集，”摩根士丹利经济学家萨姆·科芬说。

科芬表示，一些价格可以被重新计算，而且可能比过去保存了更多的电子数据。但他指出，在2013年16天的政府停摆期间，劳工统计局最终报告仅收集到该月通常数据的75%。

“在四周停摆的情况下，数据收集量将更少——可能只有通常数据的50%。”他估算道。

此外，一些价格仅每两个月采集一次用于CPI计算。这意味着，缺失的10月数据收集不仅会降低该月报告的质量，还可能影响11月和12月的报告质量。

“直到1月报告（于2月发布）时，我们才能获得与正常数据一样好或更差的质量的调查数据。”科芬说。

这无疑将为未来几个月通胀走势的预测增加显著不确定性，也使美联储政策制定者在利率决策时更加谨慎。

致Megan Leonhardt，邮箱：megan.leonhardt@barrons.com