美国人认为通胀已卡在当前位置，对经济前景仍持悲观态度

尽管美国民众对自身财务状况感到悲观，但他们仍保持着健康的消费水平。（斯宾塞·普拉特/盖蒂图片社）

要点

• 纽约联邦储备银行《消费者预期调查》显示，对未来12个月的中位数通胀预期保持在3.2%不变。
• 9月份核心PCE通胀率从8月的2.9%降至2.8%，而 headline PCE通胀率以2.8%的年率上升。
• 失业可能性感知下降0.2个百分点至13.8%，为2024年12月以来最低水平。

尽管美国人仍担心通胀和经济整体状况，但他们的信心略有增强，认为通胀不会恶化。

纽约联邦储备银行《消费者预期调查》显示，11月，家庭对未来通胀预期在短期和长期均未发生变化。根据周一发布的调查结果，未来12个月的中位数通胀预期仍为3.2%，与10月持平。3年和5年的预期也保持稳定，均在3%。

调查结果与周五发布的密歇根大学消费者信心调查初步结果相呼应。未来一年通胀预期降至自1月以来的最低水平，年度通胀预期为4.1%，标志着连续第四个月预期下降。长期预期亦有所下降。

美国经济分析局于周五发布了9月份个人消费支出价格指数数据，这是数月以来首次公布官方通胀数据，此前因联邦政府停摆而延迟发布。尽管通胀仍高于美联储2%的目标——9月份headline PCE通胀率以2.8%的年率上升，较8月的2.7%有所上升——但通胀仍被控制。核心PCE，剔除了波动性较大的能源和食品成本后，从8月的2.9%放缓至2.8%，这是自4月以来首次通胀增速放缓。

经济学家自4月关税宣布以来就担心，新的关税将引发通胀反弹。虽然消费品价格有所上涨，但“核心商品通胀的传导效应比年初许多经济学家预期的要温和得多”，美国花旗银行经济学家吉塞尔·杨在周五的研究笔记中写道。

全球X投资策略主管斯科特·赫尔芬斯坦指出，目前消费者和生产者通胀均无明显上涨迹象，当前的价格上涨“只要保持在可预测和合理的范围内，是可以接受的”。

纽约联邦储备银行稳定的通胀预期表明，消费者也注意到整体物价并未如先前预期那样迅速上涨。

调查还暗示，人们对当前劳动力市场的看法略有改善，失业可能性感知下降0.2个百分点至13.8%，为2024年12月以来最低水平。未来三个月找到工作的概率也略有上升。

但这并不意味着美国人对经济整体状况的担忧已完全消除。纽约联邦储备银行的调查显示，11月家庭财务状况感知实际上恶化了。

“与一年前相比，家庭当前财务状况感知显著恶化，更多受访者表示家庭状况比一年前更差，而表示情况更好的比例则更少，”调查发现。

对未来一年财务状况的预期也略有恶化。

消费者认为一年后获取信贷会更困难。未来三个月违约最低还款额的概率也上升了0.6个百分点至13.7%，略高于12个月的平均值13.3%。

受访者对未来投资状况也更加悲观。12个月后美国股市价格将更高的概率下降1个百分点至37.9%。

自疫情后，美国人一直情绪低落。但这种悲观情绪并未阻止他们消费。假日季和零售业绩的早期数据表明，需求仍坚挺。

“我认为我们所有人都能认同，美国消费者表示他/她感到担忧，但如往常一样……消费符合甚至超出预期，”杰弗里斯美国消费者策略师凯瑞·卡夫曼写道。“关注我们‘做什么’，而不是‘说什么’。”

致信萨布丽娜·埃斯科巴：sabrina.escobar@barrons.com