十月职位空缺量高于预期为何降息仍有可能

JOLTS数据因政府停摆而延迟。 (Joe Raedle / Getty Images)

关键要点

• 十月职位空缺达767万，超出市场预期的711.7万。
• 十月招聘人数和总离职人数保持稳定，均为510万，而裁员人数上升至185万。
• JOLTS报告是美联储周三利率决策前最后发布的就业数据。

九月和十月职位空缺数量大幅增加，进一步表明就业并未崩溃。但这一经济强劲信号并不足以阻止美联储官员在周三的政策会议上投票降息。

美国劳工统计局周二发布的《就业空缺与劳动力流动调查》报告显示，十月职位空缺为767万，与九月的765.8万基本持平。由于政府停摆，这两个月的数据均被推迟发布，同时公布。

十月数据不仅远高于市场预期，也逆转了近期逐步走弱的趋势。彭博社调查的经济学家预期十月职位空缺将小幅下降至711.7万。八月正值夏季低谷期，职位空缺达722.7万。

尽管投资者认为美联储降息部分源于对就业市场的担忧，但这些数据并不预期会改变其决策路径。利率期货价格显示，银行将在周三将联邦基金利率目标区间下调25个基点至3.5%-3.75%的几率极高。

“我们把九月和十月的JOLTS数据视为对已知情况的确认：就业市场并未崩溃，但确实在失去动力，”全国金融市场经济学家奥伦·克拉克金写道。“我们预计美联储官员将在通胀仍高于2%目标的情况下，尝试提前应对劳动力市场疲弱，明天将再降息25个基点。”

周二下调25个基点的可能性为87%，较周三的86%有所上升，据CME FedWatch工具显示。

劳动力市场持续疲弱的一个迹象是，九月和十月职位空缺的增加并未转化为更多招聘。BLS报告显示，十月招聘人数基本持平，为510万。

总离职人数也相对稳定，但内部数据显示，尽管裁员人数上升，员工仍选择留任。十月辞职人数降至290万，低于八月和九月的310万。

十月裁员人数升至185万，较九月的178万和八月的173万有所增加。裁员人数的上升以及劳动者有限的离职意愿或能力，或将为寻求降息的美联储官员提供更多支持。

值得考虑的积极信号是，JOLTS数据月度波动较大，但职位空缺连续两个月回升至770万，圣丹斯银行美国首席经济学家斯蒂芬·斯坦利写道。十月空缺数量与去年同期基本持平，且显著高于2025年全年平均值。

“再次，与九月薪资数据和近期初请失业数据一样，硬数据……有力表明，正如去年一样，在夏季低谷之后，劳动力市场指标似乎在秋季有所好转，”斯坦利表示。“季节性调整的异常似乎在夏季让数据显得更差，且连续两年，联邦公开市场委员会和大多数经济学家似乎都误判了局势。”

周二职位空缺数据与Indeed职位发布指数的近期读数基本持平，后者在11月有所上升。

除了JOLTS数据，薪资处理机构ADP也发布了周度薪资数据，显示略有回升。截至11月22日的四周内，私营企业平均每周新增4750个职位。此前连续四周为负值。

尽管周二密集发布数据不太可能阻止美联储降息，但可能促使官员选择暂停，英国牛津经济研究院高级美国经济学家马修·马丁写道。

经济学家和投资者正更关注JOLTS数据，因为它是系列延迟发布就业报告中最后的，即将在美联储周三政策会议前公布。

马丁指出，十月招聘与离职人数的差值（用作非农就业变化的代理指标）为9.9万，这表明BLS报告的九月非农薪资增加11.9万是可持续的。

BLS将于12月16日发布推迟的十月和十一月非农就业数据。

致信Megan Leonhardt，邮箱：megan.leonhardt@barrons.com