并购活动今年飙升，2026年或将更进一步

更大的交易、利率下降以及私募股权基金充裕的现金或将支持2026年更多并购活动。（Dreamstime）

关键要点

• 今年并购总额已达4.39万亿美元，预计全年将达4.55万亿美元，较去年3.5万亿美元增长30%。
• 技术和工业板块是交易金额的最大贡献者，合计接近1.4万亿美元，主要由大型交易推动。
• 2026年并购活动预计将进一步增长，得益于利率下降、经济增长以及2.2万亿美元的私募股权“干粉”储备。

并购活动今年大幅上升——且有望持续增长。

据伦敦证券交易所集团数据，今年迄今并购总额已达4.39万亿美元，预计全年将达4.55万亿美元，较去年3.5万亿美元增长30%。

技术与工业板块正推动这一趋势。这两类板块是按交易金额计最大的贡献者，合计接近1.4万亿美元。

交易总额的增长主要由大型交易推动，而交易数量则保持相对稳定。看看Netflix以720亿美元收购华纳兄弟流媒体资产的案例。其他方面，网络安全软件提供商Palo Alto Networks已同意以250亿美元收购CyberArk。

展望2026年，市场中将有更多资金用于交易。KPMG调查的数百家企业和私募股权买家中，已有三分之二预计2026年交易管道将比今年更大。

这是因为核心要素已到位：通胀已足够下降，美联储已降息，并暗示可能继续降息和采取其他刺激措施。这意味着经济可以增长，进而带动企业营收与利润增长。只要潜在买家看到未来增长前景，他们就有信心提出收购报价。

此外，明年借贷成本可能低于今年。更低的收购融资成本与更高的盈利预期将提高潜在回报，从而推高交易价值。这对所有买家都是利好。

私募股权基金拥有大量资金用于此类交易。“干粉”，即私募基金可立即投入运作的现金，目前约为2.2万亿美元，据S&P Global统计。虽然难以精确判断这些资金何时全部投入，但它们将在明年部署部分资金。基金受有限合伙人（投资者）的委托，需在合理时间表内投入资本。核心要点是，市场将有大量资金支持交易总额。

“私募股权干粉必须投入运作，这将推动2026年并购活动进一步增长，”威廉·布莱尔全球投资银行部主管马特·齐默尔说。

部署这些资金的一个领域——无论是私募股权还是企业买家——是科技行业。大型软件公司正积极收购众多中小公司，以完善人工智能能力、实现更多交叉销售、优化成本结构。

网络安全是典型例子。Palo Alto和CrowdStrike位居行业顶端，这一“堆”中还包括许多较小的公司，其中不少无法独立生存。Wedbush证券分析师丹·艾夫斯在报告中表示，他预计2026年网络安全领域将有更多并购。

他同时预计软件领域整体也将出现交易潮。“我们看来，最佳的AI基础设施收购标的为Nebius集团，该企业很可能在2026年被微软、Alphabet和Amazon等巨头收购。”

Nebius是一家市值220亿美元的公司，专注于训练大型AI模型。该公司已证明自身具备独立运营能力，今年营收几乎增长五倍，但其价值对科技巨头而言极具吸引力，可能引来强劲收购报价。

此外，医疗保健领域始终可能迎来交易热潮。目前有数百家生物技术公司致力于解决各类疾病。其中许多公司估值仅为数亿美元，极易被大型制药公司收购，而大型制药公司此前已在积极收购小型生物技术公司。

所有这些潜在并购对权益投资者意味着一个核心影响：众多小盘股可能迎来上涨，因为收购报价通常远高于当前交易价格。例如在生物技术领域，可关注State Street SPDR S&P Biotech交易所交易基金，如果市场相信其持仓中足够多的公司能吸引收购报价，该基金将受益。

投资者只需预期明年交易将更多。

致信Jacob Sonenshine：jacob.sonenshine@barrons.com