Instacart母公司股票值得买入，分析师称它能否抵御亚马逊和Uber的竞争？

Instacart正面临来自沃尔玛、亚马逊和DoorDash等公司的日益激烈竞争。（照片由Vanja Savic拍摄）

关键要点

• BMO资本市场将Maplebear评级上调至“跑赢大盘”，并重申58美元的目标股价。
• Maplebear第三季度调整后每股收益为81美分。
• 第三季度订单增长加速至同比增长14%，高于去年同期的10%和2023年的4%。

Instacart 的母公司 Maplebear 在周二迎来了一个令人欣慰的喘息之机，结束了2025年以来艰难的一年，投资者或许将看到更多收益。

BMO资本市场分析师在周二的研究报告中将Maplebear评级从“市场表现”上调至“跑赢大盘”，并重申了58美元的目标股价。该银行指出，Instacart正在扩大其核心客户群，同时多样化收入来源，其估值看起来具有吸引力。

Maplebear股价上涨6.4%至39.70美元，根据道琼斯市场数据，这使其创下自5月2日以来的最大单日涨幅。今年至今，该股仍下跌超过4%，部分原因是受到新竞争者如亚马逊、DoorDash和Uber Technologies的冲击。

当投资者只关注Instacart本身而忽略竞争对手时，有很多值得肯定的地方。BMO指出，在线杂货市场潜力巨大但尚未被充分开发，而Instacart拥有先发优势。

周一，Maplebear报告第三季度调整后每股收益为81美分——低于分析师预期，但收入、总交易额和净利润均超出预期。

Maplebear第三季度同比增长订单增速加速至14%，高于去年同期的10%和2023年的4%。尽管平均订单价值已连续四个季度下滑，但BMO认为这一趋势似乎已经触底。

“核心杂货市场依然健康并持续增长，得益于忠诚度高且不断扩大的客户群，其下单频率增加、留存率改善。”BMO分析师布莱恩·J·皮茨写道。

规模越大、平均订单金额越高，Instacart每单利润将越能提升。与此同时，公司正积极投资人工智能以优化路线规划、提高购物者效率并降低可变成本。

投资者分歧的焦点在于Instacart能否在杂货配送领域日益激烈的竞争中生存下来。Wedbush证券公司的分析师认为，该公司正更加专注于为小型杂货商提供支持和履约服务，而非其传统的配送业务。这种重新定位是市场竞争压力的体现。

“我们认为Instacart面临失去增量市场份额的风险，因为其他领先的中间商和杂货商可以利用其规模及在相关品类中的成功来捕获线上杂货和便利性需求。”Wedbush分析师斯科特·德维特在周一的研究报告中写道。该机构重申对Maplebear股票的“跑输大盘”评级，并将目标价从40美元下调至36美元。

与此同时，Piper Sandler 的分析师整体看好数字杂货市场，但认为两类竞争者正在压缩Instacart的市场份额。沃尔玛和亚马逊规模更大，资源更丰富、更具规模优势；而食品配送公司Uber和DoorDash则增长更快。

“CART可能会被夹在中间。”Piper Sandler的托马斯·钱伯林与詹姆斯·卡兰在周一财报发布前的研究报告中写道，他们将Maplebear评级从“超配”下调至“中性”，并将目标价从62美元降至41美元。

尽管如此，Instacart的收入来源并不仅限于配送业务。其企业平台为杂货商提供履约服务、店内技术及其他电子商务解决方案。BMO分析师皮茨称这是“关键差异化优势”。此外，其广告业务年化营收超过10亿美元，在交易总额中所占比例也高于Uber或DoorDash。

BMO承认，在核心配送业务上维持市场份额和利润率将十分困难，尤其是在亚马逊加入竞争后。但Instacart在与这家电商巨头直接竞争的市场中尚未感受到任何影响。

这一状况能持续多久，将决定Maplebear股价的命运。

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